報(bào)告要點(diǎn)
集運(yùn)貨量略上升,散貨、油輪仍低迷
集裝箱市場(chǎng),歐線隨著國(guó)內(nèi)出口商春節(jié)長(zhǎng)假前傳統(tǒng)出貨高峰的到來(lái),貨量明顯增長(zhǎng),船舶平均艙位利用率上升至95%左右,市場(chǎng)運(yùn)價(jià)跌勢(shì)趨緩;美線貨量也有上升,但因運(yùn)力過(guò)剩依舊延續(xù)跌勢(shì)。歐美航線都將在1月1日提升運(yùn)價(jià)。
國(guó)際干散貨市場(chǎng),運(yùn)價(jià)仍未見回升。BDI收于1999點(diǎn),環(huán)比下降4.58%。分船型看:BCI較上周五上升1.08%;BPI較上周五下降13.58%;BSI較上周五下降3.41%。1)海岬型船:運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩,雖然圣誕節(jié)將至,大多數(shù)租家想在節(jié)前出貨,大量的運(yùn)力壓低市場(chǎng)運(yùn)價(jià)水平。2)巴拿馬型船:大西洋市場(chǎng),歐洲大陸暴雪天氣的,推動(dòng)煤炭需求繼續(xù)高漲,動(dòng)力煤需求旺盛,環(huán)大西洋航線運(yùn)力供應(yīng)略顯緊張。不過(guò)本周太平洋整體市場(chǎng)行情疲軟,貨少船多,拖累了整體運(yùn)價(jià)。
沿海散貨運(yùn)價(jià)下跌,煤炭運(yùn)價(jià)連續(xù)下跌3周,各大電廠本周耗煤量雖然小幅增加,然而充足的庫(kù)存使得進(jìn)貨需求依然較弱,貨量不足導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)持續(xù)下跌。
油輪市場(chǎng),原油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅上揚(yáng),但VLCC運(yùn)價(jià)再度下跌,成品油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)開始轉(zhuǎn)入下行通道。
2011年交通運(yùn)輸配置建議:上半年航空、物流、鐵路、航運(yùn);下半年:航運(yùn)、港口
港口、機(jī)場(chǎng)、公路子行業(yè)走過(guò)2004-2005年的輝煌年代,整體進(jìn)入增長(zhǎng)平淡期。在此之后,能給資本市場(chǎng)帶來(lái)超額收益的子行業(yè)是強(qiáng)周期屬性的航運(yùn)和航空,當(dāng)然,能帶來(lái)超額收益的階段只能是在行業(yè)處于周期景氣上升時(shí)期。我們認(rèn)為今后行業(yè)周期趨同的屬性將逐漸弱化,而細(xì)分行業(yè)個(gè)體特征將逐漸顯現(xiàn),因此選擇投資標(biāo)的的思路從以往的自上而下轉(zhuǎn)為自下而上。我們對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)2011年上半年的配置建議是:航空、物流、鐵路、航運(yùn)。在下半年,建議增加航運(yùn)配置,并關(guān)注一些港口二線公司。
戰(zhàn)略配置特種船和集運(yùn)公司
航運(yùn)整體大周期2011年仍處“去產(chǎn)能化”階段。各子行業(yè)中,率先完成產(chǎn)能消化的將是集裝箱;而最晚完成的將是散貨。而特種船市場(chǎng)受益于中國(guó)制造業(yè)升級(jí)和中國(guó)出口升級(jí),周期運(yùn)行更為獨(dú)立,最有希望率先進(jìn)入繁榮期。2011年航運(yùn)股票池推薦標(biāo)的:集裝箱運(yùn)輸公司——中海集運(yùn);特種船運(yùn)輸公司——中遠(yuǎn)航運(yùn);此外,提示關(guān)注預(yù)期事件可能給長(zhǎng)航鳳凰帶來(lái)的交易性投資機(jī)會(huì)。而配置的時(shí)機(jī)選擇上,我們認(rèn)為目前中海集運(yùn)和中遠(yuǎn)航運(yùn)股價(jià)處于可配置區(qū)間,而在短期內(nèi)可見催化劑則是集運(yùn)公司4季度業(yè)績(jī)的超預(yù)期,以及1月1日集裝箱歐美航線運(yùn)價(jià)的上漲。其余事件包括中遠(yuǎn)航運(yùn)配股即將實(shí)施。
(來(lái)源：長(zhǎng)江證券) |
