近期，沿海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格小幅回調(diào)。12月1日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為794元/噸，與前一周相比，每噸下降2元，降幅為0.3%。12月6日，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤最低平倉(cāng)價(jià)為795元/噸，與前一周相比，每噸下降10元，降幅為1.2%，其它煤種價(jià)格每噸也分別下降10-15元不等。冬季用煤高峰日益臨近，當(dāng)前通脹壓力仍然較大，發(fā)電企業(yè)不斷增加的燃料成本難以順利轉(zhuǎn)嫁，此時(shí)煤價(jià)回調(diào)自然受到多方歡迎。煤價(jià)上漲壓力暫時(shí)得以緩解的同時(shí)，我們更應(yīng)該清楚導(dǎo)致此次煤價(jià)回調(diào)的原因是什么？煤價(jià)未來(lái)走勢(shì)又存在哪些變數(shù)？下一步該采取何種措施防止煤價(jià)再次進(jìn)入上升通道。

    一、多重原因?qū)е旅禾績(jī)r(jià)格回落

    第一，央行連續(xù)動(dòng)用緊縮性貨幣政策工具，一定程度上打擊了投機(jī)炒作。繼10月20日，央行將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)之后，11月16日和29日起，連續(xù)兩次分別上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行連續(xù)進(jìn)行緊縮性貨幣工具操作，向市場(chǎng)宣示貨幣政策將從之前的寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，同時(shí)也意味著，不排除央行將繼續(xù)進(jìn)行緊縮性貨幣操作。這一方面使當(dāng)前流動(dòng)性泛濫的局面得到一定改善，另一方面對(duì)市場(chǎng)心理產(chǎn)生一定影響，使市場(chǎng)對(duì)煤價(jià)走勢(shì)預(yù)期發(fā)生微妙變化。

    第二，政府主管部門多次要求煤炭行業(yè)加強(qiáng)行業(yè)自律，自覺(jué)穩(wěn)定市場(chǎng)。11月16日-17日，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)部分省市煤炭生產(chǎn)工作匯報(bào)會(huì)。會(huì)議要求，各產(chǎn)煤省和中央大型煤炭企業(yè)要高度重視今冬明春的煤炭生產(chǎn)供應(yīng)工作，正確處理好安全與生產(chǎn)的關(guān)系，保持生產(chǎn)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，針對(duì)目前煤炭?jī)r(jià)格上漲過(guò)快，部分地區(qū)電煤偏緊的問(wèn)題，要加強(qiáng)行業(yè)自律，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，嚴(yán)格履行合同，不得限制煤炭出省，努力保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng)。12月1日，在國(guó)務(wù)院督查組召開(kāi)的山西省部分煤炭和電力企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)座談會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司再次要求煤炭主產(chǎn)區(qū)要保障供應(yīng)，穩(wěn)定煤價(jià)。在有關(guān)主管部門再三要求下，煤炭主產(chǎn)區(qū)和大型煤炭企業(yè)日益承擔(dān)起了穩(wěn)定市場(chǎng)的重任。

    第三，經(jīng)過(guò)動(dòng)員之后，主要煤炭主產(chǎn)省區(qū)原煤產(chǎn)量進(jìn)一步提高。國(guó)家發(fā)改委要求，煤炭主產(chǎn)省區(qū)和大型煤炭企業(yè)要做好煤炭供給保障工作。受此影響，山西、內(nèi)蒙、陜西等煤炭主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量均有望進(jìn)一步提高。11月份，山西省日均完成商品煤產(chǎn)量199萬(wàn)噸，比10月份增加1萬(wàn)噸，12月1日-6日，山西省日均商品煤產(chǎn)量進(jìn)一步上升至208萬(wàn)噸。10月份，受京藏高速堵車等因素影響，內(nèi)蒙古對(duì)煤炭生產(chǎn)進(jìn)行了一定限制，原煤產(chǎn)量受到一定影響，在發(fā)改委要求保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng)之后，內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量應(yīng)該也會(huì)有所提高。

    第四，耗煤量低于預(yù)期且煤炭庫(kù)存水平較高。12月7日，已經(jīng)進(jìn)入24節(jié)氣之一“大雪”，但是，到目前為止，華北大部分地區(qū)不僅尚未迎來(lái)今年的第一場(chǎng)降雪，而且，多數(shù)地區(qū)白天最高溫度尚未降至零度以下，目前看不出絲毫極寒的跡象。另外，由于節(jié)能減排的觀念已經(jīng)深入人心，再加上煤價(jià)高企，今年冬天取暖用煤變得更加節(jié)省，從了解到的情況看，今年冬天部分集體供暖的小區(qū)室內(nèi)溫度明顯低于去年。這些因素共同導(dǎo)致耗煤量低于預(yù)期。同時(shí)，煤炭庫(kù)存處于較高水平，進(jìn)一步給煤價(jià)帶來(lái)壓力，12月6日，主要接卸港之一廣州港煤炭庫(kù)存合計(jì)為266.5萬(wàn)噸，處于歷史較高水平。

    第五，前期煤價(jià)上漲幅度較大，自身存在回調(diào)要求。自10月初沿海動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)入上升通道之后，到11月末，秦皇島各煤種價(jià)格普遍上漲了80-105元/噸不等，漲幅在13.4%-18.8%之間。隨著煤價(jià)上漲，市場(chǎng)觀望氣氛會(huì)日漸濃厚。在以上幾方面因素共同作用下，煤價(jià)適當(dāng)回調(diào)在情理之中。

    二、煤價(jià)雖已回調(diào)  警惕仍不可松

    雖然煤價(jià)已經(jīng)開(kāi)始回調(diào)，但是警惕仍然不能放松，稍有不慎，煤價(jià)仍然會(huì)再度上揚(yáng)。

    首先，近期國(guó)際煤價(jià)大幅上揚(yáng)，給國(guó)內(nèi)煤價(jià)帶來(lái)一定上漲動(dòng)力。就在近期國(guó)內(nèi)沿海動(dòng)力煤價(jià)格回調(diào)的同時(shí)，國(guó)際煤價(jià)卻出現(xiàn)了較大幅度上漲。環(huán)球煤炭平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，12月3日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC index、南非理查茲港RB index以及北歐三港ARA index分別為111.24美元/噸、107.14美元/噸以及117.12美元/噸，比一周前分別上漲5.47美元/噸、3.39美元/噸以及8.33美元/噸，漲幅分別為5.17%、3.27%以及7.66%。由于我國(guó)煤炭進(jìn)口量高位運(yùn)行，國(guó)際煤價(jià)上漲必將通過(guò)煤炭進(jìn)口傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從而給國(guó)內(nèi)煤價(jià)帶來(lái)上漲動(dòng)力。

    此次國(guó)際煤價(jià)上漲，有天氣因素的影響，近段時(shí)間，北歐和西歐接連出現(xiàn)強(qiáng)降雪天氣，氣溫普遍下降；也有美元再度走弱的影響，美元指數(shù)在11月30日上升至81.2點(diǎn)之后，受美國(guó)非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期等因素影響，突然轉(zhuǎn)向，連續(xù)三天回調(diào)，12月3日將至79.37點(diǎn)，下降2.25%；國(guó)際油價(jià)節(jié)節(jié)攀升也帶動(dòng)了煤炭?jī)r(jià)格走高，12月6日，WTI原油期貨價(jià)格為89.38美元/桶，比一周前上漲4.26%。展望未來(lái)一段時(shí)間，天氣因素可能會(huì)繼續(xù)對(duì)煤價(jià)構(gòu)成一定支撐，但是，美元走勢(shì)和油價(jià)走勢(shì)卻面臨更多的不確定性。如果未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)熱點(diǎn)繼續(xù)集中在美國(guó)寬松貨幣政策和朝鮮半島局勢(shì)上，美元短期內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)震蕩走低，原油價(jià)格則繼續(xù)震蕩上揚(yáng)，從而進(jìn)一步帶動(dòng)國(guó)際煤價(jià)上漲，并最終影響國(guó)內(nèi)煤價(jià)。

    其次，進(jìn)入“大雪”節(jié)氣之后，北方強(qiáng)冷空氣可能會(huì)陸續(xù)襲來(lái)，給煤炭市場(chǎng)帶來(lái)一定影響。一方面，寒潮來(lái)襲，用電用煤量會(huì)有所增加，另一方面，部分地區(qū)公路煤炭運(yùn)輸可能會(huì)受到一定影響，這都會(huì)給煤炭市場(chǎng)帶來(lái)一定影響，甚至?xí)�促使煤價(jià)上揚(yáng)。

    最后，目前市場(chǎng)上流動(dòng)性依然寬松，在物價(jià)上漲壓力仍然較大的情況下，游資仍有可能對(duì)煤價(jià)進(jìn)行炒作，從而促使煤價(jià)上漲。10月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為699776.74億元人民幣，與去年同期相比，增長(zhǎng)19.28%，即使11月廣義貨幣供應(yīng)量仍為699776.74億元人民幣，與去年11月末廣義貨幣供應(yīng)量相比，仍然增長(zhǎng)17.69%，至少高于同期GDP增速8個(gè)百分點(diǎn)以上。而2006年至2008年那輪物價(jià)上漲過(guò)程中，貨幣供應(yīng)量M2增速高于同期GDP增速長(zhǎng)期不足5個(gè)百分點(diǎn)。

    三、繼續(xù)采取措施積極穩(wěn)定煤價(jià)

    首先，保障國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定供應(yīng)，努力使國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)保持一個(gè)較為寬松的供求局面。由于國(guó)際煤價(jià)上漲，進(jìn)口可能會(huì)有所回落，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)需求相對(duì)會(huì)進(jìn)一步增加，而臨近年末，部分煤炭企業(yè)，尤其是國(guó)有煤炭企業(yè)，在基本完成全年生產(chǎn)目前和確保煤礦安全生產(chǎn)的情況下，可能會(huì)不自覺(jué)的放緩煤炭生產(chǎn)步伐。這個(gè)時(shí)候，這些煤炭企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)保持煤炭生產(chǎn)力度，確保煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)。

    其次，鐵路、港口有關(guān)部門繼續(xù)提高煤炭運(yùn)輸、周轉(zhuǎn)保障程度，確保煤炭流通渠道暢通。無(wú)論是國(guó)際煤價(jià)上漲，還是公路煤炭運(yùn)輸受阻的情況下，最先受到影響的是華東及東南沿海地區(qū)，這些地區(qū)是我國(guó)最主要的煤炭調(diào)入?yún)^(qū)。為了保障這些地區(qū)煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，維護(hù)煤炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，在鐵路運(yùn)輸瓶頸依然存在的情況下，鐵路、港口等相關(guān)部分需設(shè)法提高煤炭運(yùn)輸、周轉(zhuǎn)效率，確保煤炭有效供給。

    最后，繼續(xù)加強(qiáng)需求管理，形成節(jié)約能源的長(zhǎng)效機(jī)制。我國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)總量和“富煤、缺油、少氣”的能源結(jié)構(gòu)決定了煤炭需求增長(zhǎng)潛力“巨大”，進(jìn)行強(qiáng)制性節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能能夠有效降低能源消耗，相反，節(jié)能減排力度稍有放松，煤炭需求則可能會(huì)迅速反彈。因此，未來(lái)應(yīng)該進(jìn)一步加大需求管理，逐步形成節(jié)能減排的長(zhǎng)效機(jī)制。

（來(lái)源：和訊財(cái)經(jīng)博客 作者：李廷）

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