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中信建投期貨：滬銅逐步逼近前高 警惕觸動(dòng)政策調(diào)控底線
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-12-20 9:54:52
蘭格鋼鐵 |
上周央行再出調(diào)控舉措：決定從2010年12月20日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，11月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.1%，11月新增人民幣貸款5,640億元，今年已累計(jì)新增貸款7.4萬(wàn)億。貨幣超量投放造成的物價(jià)快速上漲已經(jīng)相當(dāng)明顯，短期而言，物價(jià)繼續(xù)上漲壓力依舊非常嚴(yán)峻。
國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)總持倉(cāng)在連續(xù)幾周下降之后再一次出現(xiàn)增加，而滬銅也再次逼近前期高點(diǎn)。國(guó)際市場(chǎng)上，美國(guó)依然堅(jiān)定不移地推行量化寬松政策，資金集中涌向大宗商品市場(chǎng)。從CFTC持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，投機(jī)基金幾乎在所有商品期貨上仍在不斷的增加凈多頭寸，其中COMEX期銅基金凈多持倉(cāng)繼續(xù)增加至3萬(wàn)手上方，且倫銅大有再次刷新歷史新高的跡象。相比而言，國(guó)內(nèi)金屬價(jià)格的漲幅就要溫和得多，滬銅迄今為止仍沒有創(chuàng)出新高。對(duì)于緊縮政策的擔(dān)憂是主要原因。但目前內(nèi)外盤價(jià)差的越拉越大、國(guó)家在貨幣政策的使用上又有所顧慮，要壓住國(guó)內(nèi)的商品期價(jià)的難度很大。特別是受政策壓制較小的基本金屬依然存在上行的動(dòng)力。
基本面上，近期LME銅庫(kù)存由減轉(zhuǎn)升，其主要增長(zhǎng)來(lái)自于亞洲地區(qū)，這與近期比值回落進(jìn)口貿(mào)易商直接轉(zhuǎn)口出口或者在LME亞洲倉(cāng)庫(kù)交割有關(guān)。如果庫(kù)存升勢(shì)繼續(xù)，將會(huì)對(duì)銅價(jià)的上行構(gòu)成一定的阻力。
美元指數(shù)在80附近拉鋸，歐債危機(jī)的加劇和美國(guó)國(guó)債收益率的提高分別利好和利空美元，況且從基本金屬近期的走勢(shì)來(lái)看，和美元的相關(guān)性正在減弱。
預(yù)計(jì)本周倫銅將在投資者不斷高漲的熱情中繼續(xù)走高，而滬銅將被動(dòng)跟漲，但滬銅越是接近前期70000元的高點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。滬銅等品種再創(chuàng)新高可能將觸動(dòng)政策調(diào)控的底線。操作上建議滬銅1103合約在67000元上方可逢低買入，69500-70000元之間逐步減倉(cāng)，若期價(jià)有效突破70000元多單再補(bǔ)回頭寸。滬鋁本周一度走出獨(dú)立行情，但整體來(lái)看沖高動(dòng)力不足，震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)至年底本周的運(yùn)行區(qū)間可能在16400-16700元之間。滬鋅1103的持倉(cāng)上周多數(shù)時(shí)間維持在28萬(wàn)手上方，多空雙方勝負(fù)未分，而期價(jià)亦處于18000-19000元的振蕩區(qū)間內(nèi)。盡管從基本面上看，鋅供應(yīng)過剩的壓力還需很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)消化。但由于滬鋅資金參與度較高，且前期漲幅有限，若本周滬銅繼續(xù)拉升，滬鋅有望補(bǔ)漲。建議在18000元上方逢低買入。 |
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