內容摘要
3月份以來，倫鋁持續(xù)上漲，表現(xiàn)強于倫銅。但與之相對應，國內鋁價走勢卻明顯弱于外圍。滬鋁的滯漲導致內外鋁價比由2009年均值8.2大幅下降至7.6的低位。
發(fā)達國家鋁需求復蘇有所加快，此外LME鋁庫存去年持續(xù)增加，但今年以來開始減少，注銷倉單占庫存比由去年年底的4.5%左右升至7%左右。注銷倉單主要來自于歐美，一定程度反映歐美發(fā)達國家鋁需求的旺盛。
中國無論是交易所還是社會庫存目前均處于相對高位。中國鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率目前已恢復至80%以上的較高水平。國內鋁供應相對偏松，但貿(mào)易商以消耗庫存為主并未正式進入旺季采購期，成為壓制國內鋁價走強的主要原因。
雖然近期中國貨幣緊縮政策預期令市場風險偏好整體降低，大宗商品市場空頭氛圍較為濃烈。但出于美元和鋁消費需求兩個因素考慮，我們對內外鋁價后市仍較為樂觀。
國內鋁價還將受到生產(chǎn)成本以及補漲因素的支撐，因此我們看好鋁價中長期表現(xiàn)，建議投資者在中國貨幣緊縮政策預期利空氛圍逐步釋放后，逢低吸納建倉。 |
