“久盤必跌”，九月份鋼材市場再次得到印證。金融市場余震不斷、大宗商品回調(diào)、長材品種轉(zhuǎn)弱刺破“金九”的向好預(yù)期，九月下旬唐山方坯率先出現(xiàn)大幅下跌，各大成品材價格隨即快速下挫。

對于即將到來的“銀十”，市場對長材看漲心態(tài)逐漸淡化，轉(zhuǎn)而對板材報以寄托，而板材所顯現(xiàn)的抗跌性是否真能成為銀十預(yù)期中“救命稻草”呢？

一、盈利分歧明顯：長材維持高開工率  板材延續(xù)大規(guī)模檢修

據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心成本監(jiān)測顯示，6月份以來建材產(chǎn)品盈利能力持續(xù)居首位。8月份，線材、螺紋、帶鋼品種盈利能力表現(xiàn)較好，熱軋、冷軋盈利水平較低。與7月相比，8月利潤增加的品種為方坯、線材和帶鋼，其它品種的利潤均出現(xiàn)下跌。

鋼廠生產(chǎn)利潤的變化直接影響各產(chǎn)品的生產(chǎn)情況及出廠價格。據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心監(jiān)測顯示，自19日市場出現(xiàn)明顯下跌行情以來，各地建材小廠紛紛下調(diào)出廠價格，沙鋼9月下旬建材訂貨價格更是下調(diào)60-120元之多，而同一天，河鋼出臺10月份板材訂貨價格，其板材類各產(chǎn)品訂貨價格維持9月價格不變，與中旬發(fā)布政策的首鋼、太鋼、鞍鋼、本鋼政策相同，并沒有因市場突發(fā)下跌而出現(xiàn)讓步。

這與九月以來板材類表現(xiàn)出向好有直接關(guān)系，一方面，個別板材下游行業(yè)出現(xiàn)季節(jié)性轉(zhuǎn)強，8月制造業(yè)PMI回升，汽車產(chǎn)銷環(huán)比增加，板材需求出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，價格支撐加強；另一方面板材自夏季以來的大規(guī)模檢修依然在延續(xù)，據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心監(jiān)測，8月份共有11條中板線、3條熱軋產(chǎn)線、2條冷軋產(chǎn)線檢修，共影響板材產(chǎn)量超過87.4萬噸，9月份僅中上旬就有6條中板線、7條熱軋產(chǎn)線檢修，共影響板材產(chǎn)量超過97.5萬噸。9月份檢修名單中不乏大型鋼廠寶鋼、首鋼、天鋼的蹤跡，鞍鋼更是將原計劃10月進行的1700mm熱卷生產(chǎn)線年修提前到9月進行。

而反觀長材類產(chǎn)品，據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心監(jiān)測，8月份國內(nèi)長材品種共有16家鋼廠檢修，共影響長材產(chǎn)量30余萬噸，其中還主要以型材為主；9月中上旬有8家鋼廠檢修，影響長材產(chǎn)量僅20萬噸，雖建材所占比例增加，但仍以零散的小鋼廠檢修為主�？梢�，近幾個月長材產(chǎn)品保持可觀的利潤空間導(dǎo)致了整體生產(chǎn)開工率高，市場供應(yīng)加大正逐漸顯現(xiàn)。

二、需求轉(zhuǎn)向：長材高位趨弱  板材略有好轉(zhuǎn)

今年建材產(chǎn)品之所以能保持強勁勢頭，與政策面關(guān)于保障房建設(shè)、水利建設(shè)等基建的重壓不無關(guān)系。截至8月份，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房開工率86%，這意味著今年大規(guī)模的保障房開工已經(jīng)逐漸接近尾聲。另一方面，統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)增加值同比增長13.5%，比7月下降0.5個百分點。1~8月份固定資產(chǎn)投資增速為25%，比1~7月份增速下降0.4個百分點，其中房地產(chǎn)投資增速下降0.4個百分點，為33.2%；鐵路運輸業(yè)投資增速從1~7月份的－2.1%下降為－15.5%，向下拉動固定資產(chǎn)投資增速0.36個百分點。房地產(chǎn)調(diào)控和高鐵投資增速雙雙出現(xiàn)下降，對后期長材的需求將起到一定負(fù)面影響。

板材類下游需求略有好轉(zhuǎn)，8月制造業(yè)PMI回升至50.9，其中生產(chǎn)指數(shù)有所回升。汽車行業(yè)8月份產(chǎn)銷量雙雙回升，家電、工程機械等行業(yè)略有好轉(zhuǎn)，但整體水平依然偏弱。

三、資金收緊：鋼廠一面提高貼息率 一面放寬承兌政策

鋼市融資成本創(chuàng)新高。9月19日，上海地區(qū)大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率飚升至11.31%，繼續(xù)刷新08年金融危機以來的最高水平。隨著承兌匯票貼現(xiàn)率創(chuàng)下歷史新高，鋼廠對承兌匯票貼息也進一步上調(diào)，其中沙鋼對承兌匯票貼息調(diào)整為每月42元/噸，日照鋼鐵月貼息率調(diào)整為0.95%/月，地方性銀行為1.0%/月。

可見“銀十”鋼材市場資金緊張已成定局，而另一方面，部分鋼廠為緩解貿(mào)易商資金壓力，在上調(diào)貼息率的同時，放寬承兌政策，其中日照建材訂貨由之前3個月承兌免貼息調(diào)整為滿1000噸執(zhí)行6個月承兌免貼息，不足1000噸的執(zhí)行5個月承兌免貼息；日照板材訂貨由3個月承兌免貼息調(diào)整滿5000噸執(zhí)行6個月承兌免貼息，不足5000噸執(zhí)行5個月承兌免貼息；首鋼板材訂貨承兌三月內(nèi)免貼息，三月后月貼息0.28‰。

圖3：近年螺紋鋼行情走勢圖

圖4：近年熱軋板卷行情走勢圖

從歷年秋冬市場行情來看，建材表現(xiàn)明顯好于板材，建材除08年金融危機大跌外，秋冬行情以上漲為主，板材則漲跌互現(xiàn)明顯。因此對于目前市場一部分心理寄希望于板材行情逆轉(zhuǎn)，進一步帶動銀十上漲行情的可能性并不大，且以目前板材下游行業(yè)運行情況也很難扛大梁。

綜上，對于短期市場而言，保障房開工建設(shè)對于長材的支撐影響依然可期，但生產(chǎn)企業(yè)和流通市場所持有的長材利潤已接近峰值，成本推動難敵短期內(nèi)需求減弱的影響，長材行情趨弱。板材產(chǎn)品下游恢復(fù)、檢修增多，短期內(nèi)供需面好轉(zhuǎn)，但預(yù)計恢復(fù)程度有限，持久力值得懷疑。（蘭格鋼鐵信息研究中心  徐莉穎）

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