解放日報報道 “一波未平一波又起”，這無疑是當前歐債危機的現(xiàn)實寫照。

　　希臘債務(wù)危機尚未平息，意大利又形勢告急，先是股指大跌3.96%，再是10年期國債收益率飆升至5.67%，其公共債務(wù)截至4月底又創(chuàng)新高，達1．89萬億歐元，去年公債占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例高達119％，在歐元區(qū)內(nèi)僅次于希臘。意大利儼然已成為繼“笨豬四國”（希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙）之后又一個將要感染債務(wù)危機的國家。

　　“大到救不了”的意大利怎么會“病”到這個地步？一旦意大利也卷入債務(wù)危機漩渦，其外溢效應(yīng)會有多大？

　　財政緣何意外“暴病”

　　按理說，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，并且銀行體系也相對健全，意大利的財政狀況本不該如此不堪，此番“暴病”著實有些“意外”。專家認為，需從內(nèi)外兩方面因素來解讀意大利的 “病因”。

　　從內(nèi)部因素看，這和意大利自身的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)密不可分。中國國際問題研究基金會副理事長、前駐意大利大使董津義說，相對其他發(fā)達國家而言，意大利的服裝、奢侈品等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所占比重較大。在全球經(jīng)濟危機爆發(fā)后，這些產(chǎn)業(yè)受到較大沖擊，以致其經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，難與德法等國相比。

　　其次，由于意大利工會勢力強大，其用工成本高昂，某些部門經(jīng)濟經(jīng)常會因勞資沖突而出現(xiàn)生產(chǎn)停頓。同時，意大利社會福利成本也很高。此外，意大利總理貝盧斯科尼和財長特雷蒙蒂就財政緊縮計劃意見不一，多少也加劇了意大利債務(wù)形勢的吃緊。

　　上海社科院世界經(jīng)濟研究所副所長徐明棋則指出，一些外部因素的“推波助瀾”更不容忽視。首先，歐元區(qū)應(yīng)對債務(wù)危機不力，特別是在救助希臘過程中優(yōu)柔寡斷，缺乏效率，以致未能遏制危機愈演愈烈的勢頭。第二，歐洲央行“置身事外”，沒能負起該負的責任。鑒于《馬斯特里赫特條約》規(guī)定，建立統(tǒng)一貨幣后禁止歐洲央行及成員國央行向成員國提供救助，這使得歐洲央行未能擔起最終貸款者的職責，而迫使陷入財政危機的成員國只能到市場融資，向IMF求援，寄望于其他成員國的財政撥款。然而，成員國的財政撥款掣肘于國內(nèi)政治和民意因素，向IMF借貸又意味著高昂的還貸成本，這給市場投機炒作預(yù)留了空間，這是意大利債務(wù)市場波動的深層次原因。

　　意大利失控影響幾何

　　盡管眼下意大利離債務(wù)危機尚有距離，但是鑒于其經(jīng)濟規(guī)模是此前陷入債務(wù)危機的愛爾蘭、葡萄牙和希臘三國經(jīng)濟總量的兩倍還多，一旦這個歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體形勢失控，其外溢效應(yīng)令人擔憂。

　　敏感的市場已經(jīng)給出反應(yīng)。隨著意大利國債收益率不斷走高，投資者擔心歐債危機會擴大，已紛紛逃離股市、商品市場甚至債市，進入貴金屬市場等尋求避險，意大利的銀行股正遭遇前所未有的拋壓。

　　發(fā)達經(jīng)濟體金融系統(tǒng)聯(lián)系密切，很多銀行持有其他國家國債，并對危機國家的銀行債以及企業(yè)債存在風險敞口，這使一國主權(quán)債務(wù)市場的緊張形勢，很容易傳導(dǎo)至其他經(jīng)濟體。意大利如果被拖入債務(wù)危機的泥潭，經(jīng)濟基礎(chǔ)更薄弱的中東歐恐怕很難幸免。

　　不過，徐明棋判斷，即便如此，也不太可能再引發(fā)第二波金融危機。意大利已開始謀求“自救”。意大利12日成功發(fā)行67．5億歐元一年期國債，金融監(jiān)管機構(gòu)也出臺新規(guī)抑制投機行為；考慮到歐元的國際地位，歐元區(qū)也在想方設(shè)法控制風險，給市場注入信心。在11日舉行的歐元區(qū)財長月度例會上，16國財長們強調(diào)將采取一些措施維護歐元區(qū)的穩(wěn)定，其中包括提高現(xiàn)有救助機制——歐洲金融穩(wěn)定工具的靈活性和使用范圍，延長為希臘等國提供的貸款期限和降低利率等。意大利危機會給歐元區(qū)再次敲響警鐘，促使其盡快出臺化解歐債危機的一攬子方案，比如落實去年7500億歐元金融穩(wěn)定基金的出資問題，以及促使歐洲央行盡快轉(zhuǎn)變職能，更好地服務(wù)于歐元區(qū)成員國等。

　　同時，從債務(wù)危機演變到金融危機還存在一個過渡期，其間銀行業(yè)的健康狀況將是關(guān)鍵征兆。如果一些債務(wù)高風險國家的銀行出現(xiàn)問題，其被債務(wù)危機拖下水的概率將進一步增加，銀行業(yè)受到嚴重感染的話，離金融系統(tǒng)危機也就不遠了。目前，意大利的銀行體系相比西班牙、葡萄牙等國來說還是比較健全的。

　　歐盟作為中國的第一大貿(mào)易伙伴，同時，中國此前又購買了部分歐洲國債，此輪意大利債務(wù)風波是否會對中國造成影響？專家認為，中國對歐洲的出口增長近期會受影響，但中國對歐債的投資更多出于外匯儲備多元化等戰(zhàn)略考慮，在目前歐債形勢反復(fù)的情況下，應(yīng)重視進入市場的時點。