二季度淡季不淡,行業(yè)利潤增速(33%)環(huán)比一季度繼續(xù)提高,略超申萬預(yù)期(30%)。2011年煤炭行業(yè)1-5月份,煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1.16萬億元,同比增速為36%,該增速較1、2月份收入累計增速基本持平;實(shí)現(xiàn)利潤1634億元,同比增速為33%,較1、2月份利潤增速略有提升。利潤增速提升且超出全年預(yù)期的主要原因在于4-5月份銷售價格反季節(jié)性上漲(2季度現(xiàn)貨煤價較1季度上升4.8%)。粗略測算,目前噸原煤實(shí)現(xiàn)凈利潤112元/噸,環(huán)比2月份提升12%,同比提升20%。
保守預(yù)計全年煤炭產(chǎn)銷量將超過36億噸,下半年價格環(huán)比提升3%基礎(chǔ)上,全年收入增速將達(dá)到30%,利潤增速達(dá)到25%-30%:依據(jù)1-5月份公布煤炭產(chǎn)量,我們推測2011年上半年煤炭產(chǎn)量超過17.5億噸,同比增加11.5%。
由于迎峰度夏及煤炭冬儲都發(fā)生在下半年,我們預(yù)計下半年煤炭產(chǎn)銷將至少較上半年增加5%,從而使全年產(chǎn)量超過36億噸,同比2010年再增11.7%。
考慮價格略有提升,我們推測行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)收入3萬億,實(shí)現(xiàn)利潤4千億元,收入與利潤增速分別達(dá)到30%、25%。
重點(diǎn)公司業(yè)績前瞻:凈利潤增幅超過50%的企業(yè),有2支:兗州煤業(yè)(1.01元/股,同比增長89%)、昊華能源(0.72元/股,同比增長62%)。煤炭現(xiàn)貨價格(包括國際及國內(nèi)價格)同比提升及產(chǎn)量增加是推升兩公司業(yè)績增長的主要原因。
凈利潤增幅25%-50%之間的企業(yè),有4支:潞安環(huán)能(0.92元/股,同比增長42%)、盤江股份(0.77元/股,同比增長33%)、冀中能源(0.71元/股,同比增長31%)、西山煤電(0.68元/股,同比增長26%)。推動四公司業(yè)績較快增長的主要原因是噴吹煤及煉焦煤價格同比去年有所上升。
凈利潤增幅10%-25%之間的企業(yè),有5支:中國神華(1.10元/股,同比增長17%)、山煤國際(0.60元/股,同比增長14%)、大同煤業(yè)(0.43元/股,同比增長14%)、國陽新能(0.58元/股,同比增長12%)、恒源煤電(1.30元/股,同比增長10%)。
凈利潤增幅0%-10%之間的企業(yè),有5支:開灤股份(0.37元/股,同比增長9%)、國投新集(0.36元/股,同比增長4%)、中煤能源(0.34元/股,同比增長1.2%)、平莊能源(0.36元/股,同比增長0.4%)、蘭花科創(chuàng)(1.25元/股,同比增長0%)。
凈利潤可能負(fù)增長的企業(yè),有5支:露天煤業(yè)(0.62元/股,同比下降1.2%)、煤氣化(0.30元/股,同比下降12%)、神火股份(0.37元/股,同比下降16%)、平煤股份(0.43元/股,同比下降20%)、上海能源(0.97元/股,同比下降24%)。 |
