盡管近期受到經(jīng)濟增長減速影響，中國消費需求出現(xiàn)階段性減弱，而且不排除繼續(xù)惡化，出現(xiàn)超預期跌幅的可能。但中遠期局面卻并非如此，依然貨緊價揚。
成本支撐鋼材價格高位運行
一段時期內(nèi)經(jīng)濟減速、需求放緩將會導致鋼材價格向下調(diào)整甚至是較大幅度調(diào)整，比如自去年以來的多次階段性調(diào)整，以及今后還會出現(xiàn)的調(diào)整。
最近寶鋼又下調(diào)7月鋼材出廠價格，需求也進入淡季，都使得鋼材市場短期面臨下行壓力，行情看空氣氛增加，比如上海螺紋鋼主力合約價位有可能逼近4300元/噸，即便如此，一般也不會出現(xiàn)持續(xù)性的深幅暴跌，比如下跌30%，甚至50%，就像上次世界金融危機時期那樣。而且調(diào)整過后，市場行情還將震蕩向上，不會長久停留在低價格水平之上。
今后鋼材價格所以繼續(xù)高位運行，除了需求長期旺盛，供求關系總體偏緊之外，還在于生產(chǎn)成本推動，在于美元與“商品貨幣”匯率的雙向推動。
生產(chǎn)成本有增無減。世界鐵礦的開采歷史，實際上是“先易后難”的歷史。也就是說，先開采成本低的礦藏，后開采成本高的礦藏。
隨著大量礦藏被逐步開發(fā)，以及需求量的逐步增加，那些埋藏淺、易開采、品位高、質(zhì)量好的礦藏所占比重下降，人們更多地轉向惡劣開采條件的礦藏。同時，勞動力價格、能源價格與環(huán)境保護費用的不斷攀升，也使得鐵礦石與鋼材的產(chǎn)出費用相應增加。
近期澳大利亞礦產(chǎn)資源使用稅草案正式公布，將鐵礦和煤礦的稅率設定為利潤的30%。預計世界礦業(yè)巨頭會提升相關產(chǎn)品價格來對沖稅收成本，勢必推動中國鐵礦石、煤炭進口成本增加。
有人粗略算了一筆賬。假設澳大利亞鐵礦石企業(yè)將礦石提價15%，中國鋼鐵企業(yè)要多掏50億美元來為澳洲礦產(chǎn)資源稅埋單。如果其他國家的鐵礦石跟風漲價，中國鋼鐵企業(yè)增加支出將超百億美元。在成本不斷提高的支撐之下，鐵礦石與鋼材價格重新回到以往的歷史低位已無可能，即便是暫時性產(chǎn)能過剩也將如此。
美元與“商品貨幣”匯率的雙向推動。
已經(jīng)占據(jù)國民收入很大比例的天文數(shù)字債務與財政赤字以及借此獲取更多戰(zhàn)略利益的美國政府的“樂見美元貶值”方針，構造了美元長期貶值基礎。另一方面，美元信任危機導致各國外匯儲備多元化，大量增持未受財政危機、債務危機沖擊的加元、澳元、雷亞爾、新西蘭元等“商品貨幣”。
國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，全球外匯儲備中非美元資產(chǎn)的占比正在逐步提高。受其影響，上述“商品貨幣”勢必進一步升值，進而雙向推高以美元計價的國際市場鐵礦石與鋼材價格，至少使其處于高位運行態(tài)勢。
能源產(chǎn)品價格的逐步理順與環(huán)保費用的增加。應該說，與國際水平相比，我國的能源產(chǎn)品價格是較低的，企業(yè)的環(huán)境保護費用也明顯偏少。近期國務院已經(jīng)批準發(fā)改委資源性產(chǎn)品價格改革報告，預計今后國內(nèi)資源性產(chǎn)品價格的加快理順，比如提高能源價格、提高水資源價格、加大資源稅收力度以及環(huán)保要求的逐步嚴格，也會增加相關成本，對國內(nèi)鋼材價格形成支撐。
政策緊縮力度或放緩
為了穩(wěn)定物價水平，有關部門已經(jīng)陸續(xù)出臺了多項緊縮政策。有跡象表明，宏觀緊縮可能已近尾聲，至少是要進入一個觀察期。
最近，國務院總理溫家寶在英國《金融時報》撰文稱中國遏制國內(nèi)通脹方面的努力已經(jīng)奏效，價格上漲趨勢正得到控制，國物價水平下半年將穩(wěn)步下降。與此同時，中國國際經(jīng)濟交流中心理事長、國務院前副總理曾培炎也表示，他贊同中國通脹已經(jīng)遏制。全國人大財政經(jīng)濟委員會副主任委員、國家統(tǒng)計局原副局長賀鏗6月22日就指出，“經(jīng)濟已出現(xiàn)滯脹苗頭，提高存款準備金率應適可而止”。著名學者厲以寧也認為，如果緊縮貨幣流通量過了頭，很可能會出現(xiàn)產(chǎn)品供應鏈的斷裂和企業(yè)資金鏈的斷裂，“滯脹不是沒有可能”。
緊縮力度開始減弱，已有跡可循。6月22日，央行于年內(nèi)第二次暫停了常規(guī)央票發(fā)行，并著手進行逆回購，從而為商業(yè)銀行注入流動性。估計因此注入得資金有5000億之多。加上外匯占款及信貸派生存款，未來兩個月內(nèi)流入銀行間市場的資金也超過9000億元。7月6日，央行宣布自7月7日起加息25個基點。這是去年10月啟動價格緊縮工具以來第五次加息，一年期貸款利率和定期存款利率分別達6.56%和3.5%。
與此同時，財政部也推遲原定于6月27日招標發(fā)行的地方政府債券。受其影響，銀行間市場拆借利率和質(zhì)押式回購加權利率開始有所下降。
有分析人士認為，中國緊縮政策退出的預期正在強化。當然，在宏觀基調(diào)并未改變、尤其是物價漲幅還可能創(chuàng)新高的情況下，從緊政策調(diào)整更多地是逐步微調(diào)，不可能驟然退出。
緊縮力度的放緩，有利于鋼材需求增加與價格上升。
值得注意的是，在需求緊縮力度減緩的同時，有關方面又加大了對于保障房建設的推動力度，也使得固定資產(chǎn)投資減速所引發(fā)的鋼材需求不足得到彌補 |
