2010全年收入成本同比大幅增長(zhǎng),兩個(gè)季度持續(xù)增長(zhǎng)
2010年全年收入成本均同比大幅增長(zhǎng)。收入增長(zhǎng)源于量?jī)r(jià)齊升,全年鋼價(jià)均價(jià)同比增長(zhǎng)約19%,粗鋼產(chǎn)量增幅約有10%。4季度及今年1季度環(huán)比繼續(xù)提升,但增速下降。值得注意的是,全年中小鋼廠產(chǎn)量增速下降,大中型鋼廠產(chǎn)量增速擴(kuò)大,行業(yè)在2010年產(chǎn)量增長(zhǎng)主要來自大鋼廠的貢獻(xiàn)。行業(yè)盈利低下導(dǎo)致的去產(chǎn)能進(jìn)程正在繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。
2010年盈利同比改善,期待行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇
2010年凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng),4季度及今年1季度環(huán)比持續(xù)提升。不過,毛利率雖然在2010年及4季度出現(xiàn)提升,但在2011年1季度小幅回落,因此1季度盈利回升更多是費(fèi)用水平變化的貢獻(xiàn)。大部分的鋼鐵公司年底集中結(jié)算費(fèi)用使得4季度費(fèi)用往往偏高而1季度計(jì)提的幅度會(huì)出現(xiàn)正�；芈洹�
2010年鋼鐵行業(yè)享受了部分存貨利潤(rùn)
2010年末存貨水平同比2009年末均出現(xiàn)了較大幅度的增加,大部分來自于原材料價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)。原料繼續(xù)緊跟鋼價(jià)的表現(xiàn)。不過,在鋼價(jià)與原料價(jià)格處于上行通道期間,各家鋼鐵公司都有部分利潤(rùn)受益于原料上漲。只是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額沒有意外地出現(xiàn)下滑,說明原料上漲對(duì)行業(yè)盈利的負(fù)面影響已經(jīng)開始有所體現(xiàn)。
總結(jié):特鋼與成本優(yōu)勢(shì)受益,11年開支仍增長(zhǎng)但結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型
從我們統(tǒng)計(jì)的上市公司2011年計(jì)劃投資的資本開支項(xiàng)目來看:1、比較意外的是,上市公司的資本開支金額并沒有出現(xiàn)明顯的下滑；2、資本支出結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變:盲目的追求產(chǎn)量擴(kuò)張已經(jīng)不再是上市公司所首要考慮的因素；3、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的開支比重在逐漸擴(kuò)大；4、涉及產(chǎn)能的資本支出主要集中在鋼材生產(chǎn)終端軋機(jī)的技改項(xiàng)目。
2011鋼鐵行業(yè)展望:供需格局改善,盈利繼續(xù)回升
隨著行業(yè)產(chǎn)能周期的逐步消化與調(diào)整,行業(yè)盈利能力底部回升應(yīng)該是個(gè)大趨勢(shì)。因此,行業(yè)盈利有望得到進(jìn)一步的提升。短期來看,庫存依然持續(xù)下降,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力雖未超預(yù)期但依然充足,季節(jié)性需求環(huán)比恢復(fù)的動(dòng)力仍在。
近期的回落使得行業(yè)前期積累的風(fēng)險(xiǎn)得到一定的釋放,有業(yè)績(jī)保障的彈性品種在近期出現(xiàn)的下跌使得其吸引力開始重新顯現(xiàn)。 |
