通過持續(xù)跟蹤一季度煤炭行業(yè)運(yùn)行情況及各公司經(jīng)營(yíng)狀況,我們對(duì)所覆蓋的20多家申萬重點(diǎn)煤炭公司一季度業(yè)績(jī)情況進(jìn)行了分析和預(yù)測(cè)。其中凈利潤(rùn)有較大幅增長(zhǎng)的企業(yè)有昊華能源(出口價(jià)格同比增幅95%,內(nèi)銷價(jià)增幅也在20%以上,高家梁礦去年投產(chǎn)也開始貢獻(xiàn)利潤(rùn))和山煤國(guó)際(量?jī)r(jià)齊升較為明顯)。
當(dāng)前煤炭供需總體平衡偏松,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格受鋼鐵拖累開始下調(diào);動(dòng)力煤現(xiàn)貨穩(wěn)中小漲。動(dòng)力煤表面上顯示出淡季不淡,但背后真正原因是大秦線檢修限制了煤源及時(shí)流入港口,因此我們判斷隨檢修結(jié)束,動(dòng)力煤價(jià)格將重新步入高位震蕩,持續(xù)上漲恐難出現(xiàn)。在以上價(jià)格趨勢(shì)下,煤炭板塊2季度上調(diào)盈利預(yù)測(cè)的概率不大。
煤炭股當(dāng)前估值基本合理,市場(chǎng)整體配置仍略低于標(biāo)配,未來吸引資金進(jìn)一步流向煤炭板塊的動(dòng)力主要來自于油價(jià)高企及國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的進(jìn)一步明確。
建議投資者繼續(xù)持有兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能、冀中能源等一季報(bào)有望超預(yù)期,且2011年增長(zhǎng)明確的個(gè)股。同時(shí),增加對(duì)昊華能源及中國(guó)神華的配置。我們已經(jīng)將昊華能源2011年盈利預(yù)測(cè)由2.41元/股上調(diào)至3.20元/股,上調(diào)理由是無煙煤國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格及出口價(jià)格均超預(yù)期。而中國(guó)神華的看點(diǎn)是估值便宜(11年僅13倍),且在其現(xiàn)貨銷售比例不斷提高背景下,公司盈利有望大幅超出市場(chǎng)預(yù)期,建議積極配置。 |
