——中國改革基金會國民經(jīng)濟研究所所長 樊綱

今天兩千多人參加這個大會，在國內(nèi)確實比較少見，可見鋼鐵行業(yè)的紅火！我下面從宏觀經(jīng)濟角度分析，明年經(jīng)濟的大致走勢。

一、關(guān)于經(jīng)濟增長

這是大家關(guān)心的，也是與鋼鐵行業(yè)聯(lián)系最緊密的。

今年的經(jīng)濟增長速度，按照現(xiàn)在公布的數(shù)據(jù)預(yù)測大概會在10.6%或著10.7%的水平。11月份出口同比增長34.9%，由于去年年底出口已經(jīng)反彈到較高的水平，今年11月份的數(shù)據(jù)表明出口增長強勁。以目前情況來看，中國經(jīng)濟有偏熱趨向，所以貨幣政策的調(diào)整不僅僅是應(yīng)對通脹，還要針對經(jīng)濟增長略有偏熱的情況。中國經(jīng)濟需要穩(wěn)定、持續(xù)、長期增長，不需要過熱。大家知道，一切危機都是過熱造成的，大危機是大過熱造成的，小危機、小波動是小過熱造成的，所謂預(yù)防過熱目的是預(yù)防后面的危機，也可以說防過熱是為了防后面的產(chǎn)能過剩。

經(jīng)濟過熱的時候，需要宏觀調(diào)控，如果不調(diào)控，任“過熱”繼續(xù)發(fā)展，那就得靠出現(xiàn)危機自行調(diào)整。所以，在經(jīng)濟沒有太熱的時候就調(diào)控，經(jīng)濟波動會緩和一點，不出現(xiàn)大危機。2007年、2008年，大危機到來的時候，因為我們早早地就開始調(diào)整，采取的措施最有力，所以我們恢復(fù)得最快，我們當(dāng)然堅持搞宏觀調(diào)控。如果走市場周期的話，后果不堪設(shè)想。

對于一個產(chǎn)業(yè)，適當(dāng)不斷地進行一些調(diào)控，能使它穩(wěn)健發(fā)展。就鋼鐵行業(yè)來說，我們對此會深有感觸。以前，政府一再調(diào)控不是也搞出7億噸產(chǎn)能嗎？但要反過來想想，2008年以前如果沒有產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策，10億噸產(chǎn)能都有可能出現(xiàn)，那將出現(xiàn)什么樣的情景？那是不敢想像的事情。我們現(xiàn)實的情況是，基本沒有什么企業(yè)倒閉、破產(chǎn)，從危機中挺過來了。

所以，經(jīng)過仔細分析中國經(jīng)濟，包括分析通貨膨脹、房產(chǎn)泡沫等，得出一個結(jié)論，中國經(jīng)濟不需要過快增長，不需要兩位數(shù)的增長，而是需要適當(dāng)調(diào)控，爭取實現(xiàn)8%-9%的平穩(wěn)增長比較好。

今年年初對房地產(chǎn)開始調(diào)控，這是防止房地產(chǎn)過熱，帶動整個經(jīng)濟過熱。危機之前正常年景房地產(chǎn)投資是27%、28%的增長率，現(xiàn)在房地產(chǎn)投資是36%、37%的增長，而且二三線城市絕大多數(shù)地方受調(diào)控政策影響不太大，房地產(chǎn)投資將繼續(xù)增長。政府準備了一批資金做基建項目，明年企業(yè)投資會恢復(fù)正常，恐怕鋼鐵行業(yè)投資不會太多，但其他行業(yè)（過剩生產(chǎn)能力利用得差不多的行業(yè)）就會恢復(fù)正常。進出口繼續(xù)漲到比較高的水平，加上消費每年基本穩(wěn)定在17%、18%的增長。都加在一起，明年中國經(jīng)濟8%、9%的增長應(yīng)該是不成問題的，即使7%、8%的增長也是利大于弊。

二、通貨膨脹

最近兩個月的物價高得讓人驚訝。原來預(yù)計物價9月份見頂，后面幾個月逐步下降，沒想到漲起來了。在CPI里，食品價格、住房價格上漲占了將近90%，其中食品占70%，住房因素占10%還多。

先說住房因素，房產(chǎn)價格是沒法包含在CPI里的，CPI是指產(chǎn)品（今年生產(chǎn)、今年賣出去的產(chǎn)品，特別是消費品），而房產(chǎn)是資產(chǎn)。但房產(chǎn)也是用貨幣衡量的，房地產(chǎn)價格提高了，資產(chǎn)價格也就提高了，我們的錢就貶值、縮水了。所以世界上的央行制定政策不僅僅看CPI，還看資產(chǎn)價格。CPI里的房產(chǎn)因素有兩個，一個是房租，最近幾個月大概房租價格是在漲；另一個是按揭貸款的利率，從現(xiàn)在的情況看，低息貸款少了而高息貸款多了，所以綜合起來按揭貸款的利率上升了。

食品價格比較復(fù)雜。進口因素占很大比重，一個是直接因素，包括食用油、大豆等。但進口因素也包括國際價格一漲，我們的市場價格會跟著漲。比如小麥、農(nóng)作物等等，由于今年世界氣候有很多災(zāi)害，特別是幾個糧食主產(chǎn)區(qū)，俄羅斯大火、澳大利亞大旱，影響了糧食的供給，導(dǎo)致世界糧食價格有所上漲。加上我們自己的災(zāi)害，70%、80%的食品價格上漲，最終導(dǎo)致通貨膨脹。

另一個大的因素是現(xiàn)在流動性過多，就是錢比較多。

歸納起來，我個人不認為中國會有惡性通貨膨脹，甚至不會出現(xiàn)2006年、2008年的6%、8%的通貨膨脹，我不相信會到那個水平。原因有幾個，第一，中國經(jīng)濟現(xiàn)在即使有點偏熱，但不是全面過熱。經(jīng)濟增長率是有點偏高，但還不是越來越高的那種過熱趨勢，現(xiàn)在的趨勢是穩(wěn)定的。

第二，中國今年又是一個大的豐收年，據(jù)剛公布的消息，糧食單產(chǎn)、總產(chǎn)都是歷史最高水平，而且連續(xù)七年豐收。從這個角度講，食品也不存在大的供求缺口。盡管有一些通貨膨脹的壓力，但并不是很大。

第三，進口推動的通貨膨脹有一個重要因素就是原材料價格。大家都知道，鋼鐵行業(yè)使用大量的國際原材料，國際市場石油、礦產(chǎn)、糧食等等都在恢復(fù)性增長，但比起危機之前的那些年，水平還相對有限。而且，要考慮制造業(yè)消化成本上漲的能力，當(dāng)制造業(yè)生產(chǎn)鏈上每個環(huán)節(jié)都存在一定的過剩生產(chǎn)能力的時候，大家為了賣出東西，都在盡可能努力消化一部分成本。雖然制造業(yè)在CPI當(dāng)中體現(xiàn)的并不多，但是進口因素、外部市場漲價的因素對我們價格的影響還是起一定作用的。

第四，貨幣政策在進行調(diào)整。客觀上說，從年初的信貸管制（很嚴格的信貸管制，一個星期查一次），標志著宏觀政策已經(jīng)在開始進行調(diào)整，然后連續(xù)六次提高存款準備金率，每次0.5個百分點，回籠了一萬八千億新增貨幣，加了一次息，增發(fā)了一些央票，力度蠻大。這在一定程度上緩解了中國流動性過剩的問題。政策的提法最近也發(fā)生了變化，從過去適度寬松轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的穩(wěn)健貨幣政策。

    穩(wěn)健的政策，不一定是緊縮性的，只把多發(fā)的部分收回來，這叫對沖政策，不是緊縮政策。在目前，由外匯儲備增長導(dǎo)致貨幣增發(fā)的情況下，采取提高準備金率的政策，在一定意義上不是緊縮性政策，而是對沖性政策。如果認為明年就是緊縮了，那你可能就是另一種判斷。如果是貨幣中性，并不擴張也不緊縮，而是把多余的部分收回來，滿足貨幣需要的狀態(tài)，那經(jīng)濟增長就會正常。我個人解釋，今年幾次調(diào)整準備金等措施，首先是為了收回或者控制住多發(fā)的貨幣，其次是為了由外匯儲備增長導(dǎo)致的貨幣增發(fā)所帶來的后果。

貨幣政策有兩種，一種是調(diào)整利率的價格政策；一種是直接調(diào)數(shù)量的數(shù)量政策�，F(xiàn)在我們用的是數(shù)量收回政策，美國人搞的是數(shù)量放松政策。美國和我們的問題是反著的，他們通貨膨脹比較低，美國要刺激經(jīng)濟。刺激經(jīng)濟有財政政策和貨幣政策。財政政策美國已用到頭了，現(xiàn)在財政赤字占GDP的10%，政府債務(wù)占GDP比重100%，比歐洲都高（希臘、愛爾蘭可能高于這個水平），所以美國沒有辦法用財政政策。那么貨幣政策中的價格工具呢，現(xiàn)在利率為零了，只剩下數(shù)量工具能動用了。而我們是相反的，美國增發(fā)貨幣，我們回收貨幣，完全不一樣。

從這個角度來看，如果我們能持續(xù)地真正地達到穩(wěn)健貨幣政策所要求的貨幣增長的指標，也會抑制通貨膨脹，不會導(dǎo)致供求關(guān)系失衡。這大概就是明年的政策取向。

三、關(guān)于房地產(chǎn)

調(diào)控房地產(chǎn)的政策我認為還會繼續(xù)�，F(xiàn)在，房地產(chǎn)價格基本穩(wěn)定，不再像前幾個月瘋漲了，政策是起作用了。因為政策是從4月份開始的，房地產(chǎn)價格出現(xiàn)調(diào)整還需時間。上次調(diào)整是2007年9月份，也是過了半年房價才開始松動。而且現(xiàn)在多數(shù)樓盤去年剛開盤，目前還處于在建階段，并不太著急賣。總之房地產(chǎn)市場還在調(diào)整過程中，如果這個市場能保持基本穩(wěn)定，整個經(jīng)濟會基本穩(wěn)定增長，不會太低，也不會過熱。

匯率也是一個重要的經(jīng)濟變量，不應(yīng)該固定下來長期不變�？陀^上說，人民幣確實處在升值的階段，不要忘了匯率是兩個經(jīng)濟體的相互關(guān)系問題，也是兩個國家的相對關(guān)系，包括不同國家相對的通貨膨脹率的關(guān)系，不同國家?guī)胖底兓年P(guān)系，國內(nèi)的貨幣量關(guān)系，所以不是一個絕對值，不是絕對水平。美元不斷貶值，作為本位貨幣的特點就是它的貶值要表現(xiàn)為你的升值，這是為什么他們壓我們升值的原因。我個人比較贊成漸進、逐步升值的辦法，而不是大幅波動。

目前來看，我國的匯率政策基本是漸進、小步，但我個人建議外部通貨膨脹因素比較大的時候，可以在某一段時間適當(dāng)?shù)卦龃笠稽c升值幅度，這對遏制國內(nèi)通貨膨脹、遏制輸入性通貨膨脹的影響可能有好處。

四、中國經(jīng)濟的長期趨勢

第一，中國還有很長的發(fā)展道路要走，說明中國還有很長的增長空間，期間需要防止大過熱，從而防止大的經(jīng)濟危機。再加上防止社會危機，不出這些大危機，中國快速發(fā)展的進程仍有二三十年，增長60%、70%都是完全有可能的。韓國、臺灣還高增長了三四十年，中國這么多的人口，高增長60年，沒有什么問題。要實現(xiàn)這個增長，我們有很多事情要做，包括調(diào)結(jié)構(gòu)、防危機。

第二，城市化在下一階段將成為增長的重要動力�，F(xiàn)在我國城市化率為47%、48%，“十二五”規(guī)劃已把城市化作為下一階段經(jīng)濟增長的重要動力。這個進程還有相當(dāng)長的道路要走。

我們有兩個得天獨厚的條件：一個是我們的儲蓄率比較高，按2009年末的數(shù)據(jù)看，中國儲蓄率52%，消費只有48%（政府占14%，居民占34%），我們可以利用現(xiàn)在儲蓄率比較高的機會，適當(dāng)?shù)乇３直容^高的投資水平，加速發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施和國家的基礎(chǔ)設(shè)施。這樣使國內(nèi)投資率保持比較高的水平，也能相應(yīng)減少一些外貿(mào)順差。

另一個是內(nèi)需潛力大。內(nèi)需不光是消費需求，投資需求一樣是內(nèi)需。投資需求中有兩類不是一般意義上的投資，而說到底是屬于消費，一類是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)可以說在很大程度上叫做私人長期耐用消費品，還有一塊是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，屬于長期耐用公共消費品，比如高鐵、地鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施，高速公路、鐵路一半是消費品一半是投資品。

如果加快城市化建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們需要很多資金，就可以少買點美國國債來增加點國內(nèi)投資。

    現(xiàn)在這個發(fā)展階段，內(nèi)需的增長很大程度上是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需求的增長，就是蓋房子修路，都需要鋼材水泥。這是我為什么一直鼓吹要發(fā)展傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的道理。在發(fā)達國家是夕陽產(chǎn)業(yè)，在我們這里可能就是朝陽產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整要結(jié)合現(xiàn)實的情況。

    提醒一句，別把長期需求用來為短期的過剩辯護。以房地產(chǎn)為例，房地產(chǎn)商說中國人有多少人沒有房子、多少人沒有進城、我們還要建多少房子。事實上，城市化進程是30年、50年甚至80年的事情，你不能用80年的需求來說明你這三年要蓋多少房子，你面對的是現(xiàn)在的收入結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)、城市化水平，這三年得把房子賣出去，賣不出去你就要倒閉，不能用80年、50年后論證你現(xiàn)在是對的。你今后的長遠發(fā)展規(guī)劃，是有時間性的，不能混淆長期、短期的差別。