最近一段時間我國A股市場成交量的下降引起了市場的普遍憂慮。在央行持續(xù)收縮市場流動性的背景之下，憑現(xiàn)有的股市資金承托股市已經(jīng)越來越顯出力不從心的態(tài)勢。更讓人憂心的是，深圳證交所總經(jīng)理日前在第九屆中國證券投資基金國際論壇上透露，除了目前已上市的1000來家公司，目前在審核部門排隊等待核批的有300來家公司，在證券保薦機構(gòu)接受上市輔導(dǎo)的有500多家公司，還有各地儲備的一些上市資源，不完全統(tǒng)計大概有1000多家公司等待進入股市，這說的只是深圳證交所的情況，市場規(guī)模更大的上海證交所，也有很多公司在排隊等待上市。上市企業(yè)多而承托資金少，已經(jīng)成為一個拖累A股行情上行的突出問題。

    針對此種情況，央行貨幣政策委員會委員李稻葵日前在接受《人民日報海外版》記者采訪時提出，中國應(yīng)該有序地將銀行里的存款引導(dǎo)出來，讓它們進入股市，以此來擴大股市規(guī)模。由于李稻葵的身份特殊，再加上此文發(fā)表于《人民日報海外版》，容易使人將其與《人民日報》混淆起來，市場輿論普遍將其認定為央行官員在通過“官媒”釋放一個特殊信號，只是市場對此并不領(lǐng)情，依然沿著既有的軌道在運行。

    銀行存款進入股市，在我國無疑是一個十分敏感的問題。無論是《證券法》還是央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等管理機構(gòu)的規(guī)定，都嚴格禁止銀行信貸進入股市，在中國股市發(fā)展的歷史上已有多位銀行官員因觸碰此根“紅線”而受到懲處。身為央行貨幣政策委員會委員的李稻葵對此不可能不明白，因此，我們可以認為他所說的引導(dǎo)銀行資金進股市不是指利用銀行信貸炒股，應(yīng)該是指讓城鄉(xiāng)居民的個人存款進入股市。確實，如果老百姓將存在銀行里的錢拿出來投入股市，這是他們對屬于自己的財產(chǎn)進行的一種合法使用，在任何時候都不受國家法律的禁止。多年來，我國城鄉(xiāng)居民銀行儲蓄始終處于高位，據(jù)央行網(wǎng)站最新公布的數(shù)據(jù)，截至今年10月，我國的人民幣儲蓄存款已經(jīng)達到29萬億元，銀行將為此背上沉重的利息負擔，而如果其中有一部分資金能夠從銀行搬到股市，對于正在為市場資金短缺而承壓的股市來說，無疑是一大利好。減儲蓄而增股市投資，這正是我國貨幣政策管理當局的一個愿景。

    但是，我國的銀行儲蓄之所以長期高居不下，以至對商業(yè)銀行構(gòu)成了壓力，主要的原因一方面在于我國城鄉(xiāng)普通居民的收入偏低，他們的收入在解決基本生活支出以后已經(jīng)所剩無幾，儲蓄只是對其剩余資金的一種理性處理；另一方面我國的民間投資渠道一直很狹窄，居民小額剩余資金的投資門路幾乎找不到，儲蓄成為絕大多數(shù)人的一種被動選擇。當然，股市確實是一條對普通民眾來說很方便的投資通道，但是中國股市20年來“牛短熊長”的行情演繹已經(jīng)敗壞了普通民眾的投資熱情，雖然確實有部分人通過股市投資實現(xiàn)了快速致富，但是更多的民眾卻在這個市場中付出了慘重的代價。長期以來，中國股市的管理者對于股市更多側(cè)重于發(fā)揮它的融資功能，而對股市應(yīng)有的財富增殖功能始終不夠重視，一旦股市走牛，管理部門就會情不自禁地動用“看得見的手”對行情橫加干預(yù)，使大量中小投資者深套其中。在這種市場機制之下，上市公司可以盡情地在市場中圈錢而不受任何約束，而它們給投資者的回報卻根本不能與其融資相匹配。這種機制使中國股市成為投機泛濫的場所，中小投資者進入這個市場，只能成為“資本大鱷”的玩物。

    其實，無論是儲蓄也好，炒股也好，這都是民眾根據(jù)自身的條件和愛好所進行的個人理財活動。對于這種屬于私域的財產(chǎn)經(jīng)營，公權(quán)力沒有必要表現(xiàn)出特別的興趣。政府有利用其國家信用來保證銀行儲蓄安全性的責任，卻沒有利用國家信用來保證股市投資的安全性的責任，既然如此，管理部門就沒有必要提出將銀行資金引入股市，事實上除非動用行政命令的手段，管理部門也是無法做到這一點的。如果因為需要減輕銀行付息壓力而希望減少銀行儲蓄，如果因為大量股票發(fā)行需要資金承托而誘導(dǎo)民眾儲蓄搬家，這是一種對民眾財產(chǎn)不負責任的表現(xiàn)。說到底，如果大量上市公司能夠創(chuàng)造出高于其融資的回報，如果股市能夠在政府的引導(dǎo)下有效地減少風險，用不著管理部門刻意地引導(dǎo)，銀行儲蓄也會大量流入股市。同時，既然股市已經(jīng)面臨承托資金緊缺的問題，那么，適當放緩股票上市進度，給市場以休養(yǎng)生息的時機，也是管理部門應(yīng)該考慮的政策選項。

（來源：搜狐財經(jīng)博客 作者：周俊生）

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