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百視通借殼廣電信息 文廣新媒體資本運(yùn)作解密
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-12-2 9:32:25
蘭格鋼鐵 |
據(jù)消息人士透露，上海文廣旗下百視通借殼上市之事正在運(yùn)作中，如果一切順利，年底前會(huì)有公告。
11月23日，從9月2日就開始停牌的廣電信息(600637.SH)發(fā)布公告稱，由于本次重組涉及新媒體板塊上市，無可參考先例，公司控股股東上海儀電控股(集團(tuán))公司以及擬參與本次重組的上海東方傳媒集團(tuán)有限公司需要就本次重大資產(chǎn)重組方案繼續(xù)向有關(guān)政府部門進(jìn)行政策咨詢，為此公司將繼續(xù)停牌。
而作為百視通第二大股東的同方股份(600100.SH)則在同一天發(fā)布公告，將持有上海百視通傳媒公司全部40%股權(quán)以592.35萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)給東方傳媒。
在百視通上市前夕，同方股份選擇退出讓外界感到頗為蹊蹺。
消息人士告訴記者，其實(shí)有大小兩個(gè)百視通，一是牌照公司即百視通傳媒，二是運(yùn)營(yíng)公司即百視通網(wǎng)絡(luò)，這次同方股份退出的是牌照公司，這是一家空殼公司，而同方股份依然保留了百視通網(wǎng)絡(luò)公司的股權(quán)。
雖然同方股份兩次減持百視通網(wǎng)絡(luò)，但其目前的持股比例仍然超過15%。減持百視通網(wǎng)絡(luò)和退出百視通傳媒，同方除了自身業(yè)務(wù)調(diào)整，主要是為了給百視通上市騰出道路。據(jù)悉上海文廣旗下的華人文化基金也將參與到上海文廣新媒體業(yè)務(wù)的上市過程中。
有關(guān)百視通借廣電信息上市的消息，未獲上海文廣、百視通和廣電信息的正面核實(shí)。
打包借殼
從2008年2月引入同方股份時(shí)，百視通的上市計(jì)劃就已經(jīng)開始籌備。但是究竟采取創(chuàng)業(yè)板IPO的模式，還是借殼上市，在上海文廣內(nèi)部一直存在分歧。
中國(guó)數(shù)字電視雜志主編包冉告訴記者，到2010年，百視通的主要業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三年盈利，今年收入有望超過5億元，而三網(wǎng)融合試點(diǎn)的開始也讓百視通等新媒體有了上市最好的外部環(huán)境和噱頭。
據(jù)介紹，除了百視通準(zhǔn)備上市外，杭州華數(shù)也有意借殼*ST嘉瑞(湖南嘉瑞新材料集團(tuán)股份有限公司)上市，而央視旗下的CNTV也有意上市。從這些新媒體公司的規(guī)模和盈利水平來看，在中小板或創(chuàng)業(yè)板以IPO方式上市似乎更為可行。
上海文廣選擇了借殼廣電信息的方式。雙方的接觸從今年上半年已經(jīng)開始，消息人士告訴記者：“其實(shí)從新媒體業(yè)務(wù)來看IPO更加合適，但是最后是上海國(guó)資部門的推動(dòng)，上海文廣選擇廣電信息作為借殼對(duì)象是有原因的�！�
記者了解到，由于上廣電5代線連續(xù)巨虧，其旗下的兩家上市公司廣電電子和廣電信息作為5代線的股東也出現(xiàn)了連續(xù)巨虧，2009年6月在上海國(guó)資委的主導(dǎo)下，上海儀電集團(tuán)以21.9億元的價(jià)格收購(gòu)了廣電電子30.07%及廣電信息42.24%股權(quán)，成為其大股東。
上海儀電集團(tuán)并沒有繼續(xù)經(jīng)營(yíng)廣電電子和廣電信息的計(jì)劃，收購(gòu)來的兩個(gè)“殼”公司主要是為了一系列的股權(quán)置換和債權(quán)重組。今年初，上海國(guó)資委將上廣電集團(tuán)整體劃歸到儀電集團(tuán)旗下。
上海儀電集團(tuán)今年4月開始與上海文廣集團(tuán)接觸，上海文廣的新媒體等業(yè)務(wù)借殼廣電信息就是雙方討論的重點(diǎn)。今年8月底，雙方基本上達(dá)成協(xié)議。
其實(shí)在此之前，去年初，上海文廣已經(jīng)率先對(duì)旗下所有的新媒體業(yè)務(wù)進(jìn)行了整合，即經(jīng)營(yíng)IP電視業(yè)務(wù)的百視通公司、經(jīng)營(yíng)手機(jī)電視的東方龍新媒體公司和經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)電視的東方寬頻公司相整合，形成了“三屏融合”的業(yè)務(wù)布局。這一整合，已經(jīng)從業(yè)務(wù)架構(gòu)上奠定了百視通作為SMG系新媒體業(yè)務(wù)平臺(tái)的基礎(chǔ)。
此外，在百視通與中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通合作的IPTV業(yè)務(wù)盈利后，上海文廣更是專門聘請(qǐng)了券商進(jìn)行上市培訓(xùn)而且曾計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市，但是在上海國(guó)資的協(xié)調(diào)下，最終上海文廣選擇了借殼廣電信息。
不過這次上市的業(yè)務(wù)顯然并非僅新媒體業(yè)務(wù)。2009年收入規(guī)模達(dá)到75億元的上海文廣目前已經(jīng)形成幾大較為成熟的業(yè)務(wù)板塊，分別是動(dòng)漫少兒、新媒體、電視購(gòu)物、財(cái)經(jīng)以及娛樂。而SMG也一直明確表示，對(duì)上述板塊將積極準(zhǔn)備盡快上市。
記者了解到，動(dòng)漫業(yè)務(wù)“炫動(dòng)傳播股份有限公司”已經(jīng)遞交IPO材料，以“東方購(gòu)物有限公司”為平臺(tái)的電視購(gòu)物板塊2009年銷售額超過26億，也計(jì)劃單獨(dú)上市，但是財(cái)經(jīng)和娛樂業(yè)務(wù)則有望與百視通同時(shí)上市，包括“第一財(cái)經(jīng)傳媒有限公司”、“星尚傳媒公司”、“上視傳媒公司”、“東方新娛樂公司”等。
包冉認(rèn)為，要借殼登陸A股主板，僅僅百視通業(yè)務(wù)規(guī)模是不夠的，所以現(xiàn)在上海文廣采取打包上市的模式，娛樂和財(cái)經(jīng)傳媒板塊可能捆綁上市。
同方股份進(jìn)退
2008年2月就參股百視通的同方股份，對(duì)于上海文廣最終選擇的借殼模式其實(shí)持不同的意見。
2008年2月，同方股份披露，出資1.5億元分別認(rèn)購(gòu)上海百視通電視傳媒有限公司和百視通網(wǎng)絡(luò)電視技術(shù)發(fā)展有限公司(簡(jiǎn)稱百視通網(wǎng)絡(luò)公司)40%的股權(quán)。這兩家關(guān)聯(lián)公司中，前者擁有IPTV牌照，從事IPTV內(nèi)容管理和審核，后者則從事IPTV技術(shù)平臺(tái)服務(wù)、節(jié)目版權(quán)引進(jìn)、市場(chǎng)推廣等業(yè)務(wù)。
按照同方股份當(dāng)初的計(jì)劃，如果百視通的IPTV等新媒體業(yè)務(wù)成熟并最終在創(chuàng)業(yè)板上市，作為A股第一創(chuàng)投概念公司的同方股份將在上市后通過逐步套現(xiàn)來獲得巨額回報(bào)。但是上海文廣最終選擇了借殼上市的模式，這樣的投資回報(bào)率將大打折扣。
廣電專家吳純勇分析，按照原始股上市后套現(xiàn)的平均利潤(rùn)回報(bào)也達(dá)到幾十倍，但是如果采取借殼上市的模式，不僅廣電信息的歷史包袱依然需要處理，而且主板公司的股價(jià)無法與創(chuàng)業(yè)板相比。
此外，在上海文廣的打包上市計(jì)劃中，百視通的規(guī)模和利潤(rùn)都不如財(cái)經(jīng)和娛樂，其未來的股價(jià)增持空間有限。在這樣的情況下，同方股份選擇減持和退出是自然的選擇。
今年7月和9月，同方股份連續(xù)兩次減持百視通網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)，分別出售給成都元泓創(chuàng)新投資有限公司和SMG。由此，SMG持股比例升至44.70%，成為第一大股東。
10月20日，同方股份又公告了百視通網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)調(diào)整事宜，SMG、上海誠(chéng)貝投資咨詢有限公司、上海聯(lián)和投資有限公司等公司以其所持有的歡騰寬頻信息技術(shù)、東方龍新媒體和東方寬頻傳播等公司的全部股權(quán)注入百視通網(wǎng)絡(luò)公司。這樣，同方股份20.67%的股權(quán)被進(jìn)一步稀釋到15.466%。
通過減持，同方股份的投資回報(bào)已經(jīng)超過億元。如果百視通順利上市，剩余的股權(quán)也將獲得一定的溢價(jià)。不過同方股份有關(guān)人士表示，“我們依然看好百視通未來的增長(zhǎng)前景，但也不排除繼續(xù)減持的可能�！�
值得注意的是，在同方股份逐步退出后，除了引入英特爾等境外投資者，去年6月獲批成立、總規(guī)模20億元的華人文化基金也將入股百視通。
去年6月上海文廣黎瑞剛曾表示，華人文化基金的五大投資方向：作為戰(zhàn)略投資者配合中宣部和各部委推進(jìn)的轉(zhuǎn)企改制工作；參與有線網(wǎng)絡(luò)這樣的跨地域產(chǎn)業(yè)整合；目前互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)等新媒體領(lǐng)域多為外資投資控股，華人文化將以人民幣股權(quán)投資方式介入；實(shí)驗(yàn)文化傳媒新興業(yè)態(tài)，如購(gòu)物電視、表演藝術(shù)等；文化產(chǎn)業(yè)的“走出去”，當(dāng)下關(guān)注包括港澳臺(tái)等地區(qū)在內(nèi)的一些華文媒體，之后其收購(gòu)了默多克旗下星空傳媒的部分股權(quán)。
包冉告訴記者，“在上海文廣五大板塊上市前的股權(quán)架構(gòu)中，華文基金都將扮演重要的角色，入股百視通只是第一步，這樣上海文廣的投資控股型股權(quán)結(jié)構(gòu)就將確立下來。”(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道) |
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