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重返華爾街 通用汽車與中國(guó)車企的500天
 http://m.t3home.cn    發(fā)表日期：2010-11-19 9:53:55  蘭格鋼鐵
    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者劉曉林耿慧麗張煦16個(gè)半月，536天，這不應(yīng)該是一個(gè)全球制造業(yè)巨頭從破產(chǎn)到再重新IPO的時(shí)間，但在2010年，通用用實(shí)際行動(dòng)重新界定了這一周期。

    11月18日，在闊別華爾街16個(gè)半月之后，曾經(jīng)的全球汽車業(yè)霸主通用汽車以每股33美元，總價(jià)231億美元的融資創(chuàng)造了美國(guó)歷史上最大的IPO交易。

    奧巴馬政府以通用大股東的身份宣布，在經(jīng)歷了近三年的奮爭(zhēng)后，美國(guó)汽車業(yè)在金融風(fēng)暴中獲得涅槃重生。

    不過(guò)，在中國(guó)，這則新聞的主角并不是通用，“中國(guó)上汽集團(tuán)子公司斥資5億美元獲得通用汽車1%的股權(quán)，成為通用歷史上首位中國(guó)股東”才是重點(diǎn)。

    經(jīng)過(guò)半個(gè)月的美國(guó)談判，上汽不僅成為首個(gè)入股通用汽車的中國(guó)公司，而且是通用新股東名單上唯一的一家汽車公司。在華爾街的新聞通報(bào)中，中國(guó)股東的出現(xiàn)也成為通用IPO中最具歷史意義的突破之一。

    在過(guò)去的500多天中，新通用復(fù)生路上的每一步，都伴隨著蜂擁而至的中國(guó)企業(yè)的名稱，它們是上汽、一汽、北汽、天寶、騰中……隨之上演的是擦肩而過(guò)的別克、半份薩博、憾別歐寶、折戟悍馬、五菱暗戰(zhàn)、擴(kuò)資印度、牽手新能源……2009年至2010年的中國(guó)汽車業(yè)，交織著多家車企與通用明的暗的談判和交易，寫下一樁樁得與失、興奮與落寞的故事，也成為中國(guó)汽車業(yè)值得記錄的500天。

    首位中國(guó)股東

    11月3日，通用向美國(guó)證券交易委員會(huì)正式提交了IPO招股說(shuō)明書，并將一周后才公布的通用成功增持上汽通用五菱(SGMW)10%股權(quán)寫入說(shuō)明書，強(qiáng)調(diào)通用在這家中國(guó)銷量最大的乘用車企業(yè)中的股權(quán)比例已由34%上升至44%。

    幾天后，通用高層在美國(guó)接待了這家公司最大的股東——上汽集團(tuán)的代表。

    在此后的兩周內(nèi)，上汽與通用IPO的交易進(jìn)展一直占據(jù)著各大外電的要聞位置。

    美國(guó)時(shí)間11月18日，通用汽車的名字同時(shí)出現(xiàn)在紐約證券交易所和多倫多證券交易所的大屏幕上。

    暫別股市17個(gè)月后，通用汽車重新登陸股市。最終發(fā)行規(guī)模將較最初計(jì)劃擴(kuò)大了31%，以每股33美元價(jià)格發(fā)售了4.78億股普通股，并發(fā)售43.5億美元優(yōu)先股，共籌資201億美元，若行使超額配售權(quán)，則通用汽車有望籌集231億美元資金。

    通用最終以231億美元的融資不僅成為美國(guó)史上IPO第一大單，也超過(guò)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的221億美元，成為全球規(guī)模最大的IPO。

    通用IPO的成功成為奧巴馬政府資助案例的典型正面代表。從通用破產(chǎn)至今，美國(guó)財(cái)政部已累計(jì)為其提供430億美元現(xiàn)金救助和70億美元直接貸款，并以61%的股權(quán)成為通用汽車最大的股東。

    這場(chǎng)IPO使美國(guó)政府的股比成功從61%降至33%，比預(yù)期的44%還要低。如果未來(lái)幾年某些權(quán)證被執(zhí)行，則美國(guó)政府的持股比例將會(huì)進(jìn)一步下降。而通用則邁出了擺脫“國(guó)企”帽子的第一步。

    最為值得關(guān)注的中國(guó)上汽集團(tuán)入股清單也浮出水面。上汽集團(tuán)宣布，旗下全資子公司上海汽車香港投資有限公司以每股33美元獲得配售美國(guó)通用汽車15151515股普通股，總計(jì)出資499999995美元，約占美國(guó)通用汽車總股本0.97%。全部資金由上海汽車香港投資公司在香港金融市場(chǎng)自籌解決。。

    根據(jù)上海汽車三季度報(bào)表，今年1至9月，上海汽車經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值達(dá)到了119.7億元，手中握有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到379億元。

    與之前預(yù)估的5%相比，上汽的入股比例明顯低于早先的業(yè)界預(yù)期。“這是比較審慎的，更多意義上是一種態(tài)度表示，一種作為合作伙伴的支持”，包括賈新光在內(nèi)的多位汽車界分析師表示。作為通用在中國(guó)最親密的合作伙伴，上汽的現(xiàn)身與入股本身就成為通用吸引更多投資者的重要籌碼。

    上汽入股通用的1%，讓人想起一年前雙方之間的另一個(gè)1%。當(dāng)時(shí)，上汽從破產(chǎn)不久的通用手中拿到了上海通用1%的股份，由此實(shí)現(xiàn)了對(duì)合資公司上海通用的控股。

    “上汽幸運(yùn)地踩在了通用轉(zhuǎn)型的各個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，并由此獲得了戰(zhàn)略投資者的身份，這一點(diǎn)是很重要的�！痹诎舶罘治鰩熇詈Ｓ⒖磥�(lái)，這件事不僅對(duì)上汽意義重大，對(duì)整個(gè)中國(guó)汽車行業(yè)都有意義，掀開(kāi)了中國(guó)車企到海外進(jìn)行戰(zhàn)略投資的新篇章。

    抄底通用

    上汽1%入股通用，可以說(shuō)是過(guò)去500天中國(guó)車企對(duì)于艱難轉(zhuǎn)身的美國(guó)汽車巨頭通用汽車進(jìn)行抄底的一個(gè)尾聲。

    2009年初，金融危機(jī)正酣的美國(guó)一片焦躁，這是一個(gè)讓人喪氣的新年。作為“三大”之首，通用汽車給美國(guó)人的新年印象仍定格在CEO瓦格納乘坐私人飛機(jī)前往華盛頓申請(qǐng)救濟(jì)的新聞報(bào)道上，事實(shí)上，在瓦格納走下飛機(jī)的一瞬間，通用人已經(jīng)意識(shí)到大限將近。

    在大股東美國(guó)政府的督促下，新通用將只保留四大核心品牌——雪佛蘭、凱迪拉克、別克、GM，薩博、悍馬等其他品牌將被舍棄。

    那一夜，距離華盛頓5000多公里外的中國(guó)汽車?yán)峡倐兌紤汛е粋�(gè)夢(mèng)入睡，這個(gè)未敢聲張的夢(mèng)就是——“抄底通用”!上汽集團(tuán)董事長(zhǎng)胡茂元在一次內(nèi)部會(huì)議上表示：“這是我們的機(jī)會(huì)�！�

    新通用的瘦身計(jì)劃正式點(diǎn)燃了中國(guó)汽車企業(yè)的野心。在胡茂元、徐和誼的親自主持下，一套套與通用有關(guān)的戰(zhàn)略計(jì)劃在各車企內(nèi)部快速出爐。

    事實(shí)上，上汽疏通、摸底的前期工作早在通用破產(chǎn)前就已展開(kāi)。

    2009年5月，上汽董事長(zhǎng)胡茂元和陳虹在風(fēng)雨飄搖的北美市場(chǎng)前線，與韓德勝達(dá)成一致，雙方將擴(kuò)大在亞洲的合作。不久，一個(gè)由陳虹和通用汽車副總裁、原亞太區(qū)總裁羅瑞立為首的50人工作小組在上海成立。

    “折戟雙龍之后，上汽需要尋找新的投資來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化�！苯咏掀芾韺拥臉I(yè)界人士透露，別克品牌最早進(jìn)入上汽的視野，“4月份，上汽就開(kāi)始考慮是否購(gòu)買別克品牌或接手別克品牌在中國(guó)的使用權(quán)�！钡ㄓ米罱K將這個(gè)在美國(guó)本土銷量最小，但在中國(guó)賣得最早的品牌納入了四大保留品牌之列。

    在滅了上汽的別克夢(mèng)之后，新通用的成立第一個(gè)決定就與上汽有關(guān)：撤銷所有區(qū)域總部，轉(zhuǎn)而在上海成立國(guó)際運(yùn)營(yíng)部,負(fù)責(zé)北美以外的所有業(yè)務(wù)。上海成了新通用北美之外的第二總部。兩個(gè)月后，通用在中國(guó)設(shè)立技術(shù)研究院，作為通用前瞻汽車技術(shù)的全球研發(fā)基地，通用的目標(biāo)是將其打造成其在全球的第二大研究院。

    不僅上汽趁勢(shì)完成了地位的提升，盤踞中國(guó)北方的一汽集團(tuán)此時(shí)也發(fā)現(xiàn)，斡旋多年始終沒(méi)有進(jìn)展的合資項(xiàng)目突然間就撥云見(jiàn)日了。2009年8月30日，一汽與通用簽下了輕型商用車合資協(xié)議。

    業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，一汽通用的輕型車合資項(xiàng)目之所以能夠通過(guò)，很有可能是通用在其他方面允諾上汽優(yōu)惠條件，從而獲得在上汽之外再找合作伙伴的首肯。

    與此同時(shí)，一個(gè)急迫的國(guó)企身影已經(jīng)閃現(xiàn)在新通用的瘦身計(jì)劃中。那就是扎根北京的北汽集團(tuán)。北汽在2009年6月就投入了收購(gòu)歐寶的競(jìng)標(biāo)中，與上汽的小心謹(jǐn)慎不同，底子薄弱、急于做大規(guī)模的北汽一開(kāi)始就表現(xiàn)很激進(jìn)。品牌、生產(chǎn)線、技術(shù)、人才等，都是北汽抄底的目標(biāo)。

    在國(guó)企巨頭交叉上陣的時(shí)候，遠(yuǎn)在四川成都新津縣的一個(gè)名為“騰中重工”的民營(yíng)企業(yè)也在醞釀著制造美國(guó)大車的夢(mèng)。在想涉足汽車領(lǐng)域且獲得四川地方政府支持的“騰中重工”看來(lái)，通用急于甩掉的悍馬品牌是理想的收購(gòu)對(duì)象。

    考慮到業(yè)界對(duì)于一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的地方民企收購(gòu)一個(gè)車型高油耗、窮途末路的品牌有很多質(zhì)疑，很難通過(guò)主管政府部分審批，“騰中重工”甚至考慮通過(guò)其香港上市公司以境外收購(gòu)的方式進(jìn)行。不過(guò)最終還是以失利告終。

    2009年10月，就任CEO7個(gè)月后，韓德勝首次訪華。韓當(dāng)時(shí)給中國(guó)記者的印象是，自始至終都沒(méi)有笑容。但此行已經(jīng)讓他清楚地意識(shí)到，“中國(guó)市場(chǎng)及我們?cè)谥袊?guó)的合作伙伴將肯定在通用未來(lái)的全球戰(zhàn)略中占據(jù)重要的位置�！�

    韓德勝的訪華推動(dòng)上汽與通用的戰(zhàn)略合作在2009年底獲得實(shí)質(zhì)性成果。12月4日、5日，上汽連續(xù)兩天發(fā)布重大投資公告，先是通過(guò)收購(gòu)?fù)ㄓ贸钟械纳虾Ｍㄓ?%的股權(quán)完成了對(duì)上海通用的控股。中國(guó)合資車企糾結(jié)了幾十年的提升話語(yǔ)權(quán)由上汽邁出了第一步。

    緊接著，雙方又宣布在香港成立股比對(duì)等的合資公司，主要從事海外投資及業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，印度將是第一站。這一步對(duì)上汽意義重大，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是上汽國(guó)際化真正意義上的開(kāi)端。

    而此時(shí)，喧囂了一年的通用收購(gòu)戰(zhàn)也以各不相同的心情進(jìn)入階段性收尾。

    2009年11月，在與北汽、麥格納等諸多買家接觸一圈后，通用宣布中止歐寶出售。

    “這不排除是通用的一次炒作，目的是為自己爭(zhēng)取回馬槍的時(shí)間，”某國(guó)際咨詢公司資深分析師張議事后指出，“無(wú)論從技術(shù)保存，還是防止旗下產(chǎn)品在同一市場(chǎng)自相沖突的目的來(lái)看，歐寶都不可能賣給中國(guó)車企的。”

    12月，北汽徐和誼終于在收購(gòu)薩博部分資產(chǎn)的協(xié)議上簽下名字，2億美元買下薩博9-5、9-3兩個(gè)車型技術(shù)平臺(tái)，雖然在業(yè)內(nèi)看來(lái)這次海外收購(gòu)有點(diǎn)不太劃算。

    離開(kāi)中國(guó)兩個(gè)月后，上任不足一年的韓德勝在圣誕節(jié)前夕離職，惠塔克頂著“通用是時(shí)候該做出改變了”的輿論上任，他篤定地選擇了韓德勝時(shí)期的“親密中國(guó)戰(zhàn)略”。

    正因?yàn)榇�，在中�?guó)，關(guān)于抄底通用的故事并沒(méi)有結(jié)束。

    2010年7月，消息傳來(lái)，聯(lián)合北京市政府，位于北京亦莊的天寶集團(tuán)在通用零部件資產(chǎn)上再有斬獲。北京太平洋世紀(jì)汽車系統(tǒng)有限公司(由北京亦莊國(guó)際與天寶集團(tuán)成立的合資公司)收購(gòu)美國(guó)通用汽車旗下有著百年歷史的轉(zhuǎn)向器公司Nexteer公司全球轉(zhuǎn)向與傳動(dòng)業(yè)務(wù)正式簽約。

    一年半前，同樣由天寶集團(tuán)、首鋼集團(tuán)、北京房山國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司三方合資成立的北京京西重工與美國(guó)最大的零部件企業(yè)德?tīng)柛９竞炏聟f(xié)議，收購(gòu)其全球汽車懸架和制動(dòng)器的研發(fā)、生產(chǎn)系統(tǒng)。這場(chǎng)“國(guó)企出錢、民企出力”的海外并購(gòu)背后同樣有著政府的深度參與。

    對(duì)于上汽和通用而言，1%的合資公司股權(quán)也只是個(gè)開(kāi)始。

    2010年8月，上汽聯(lián)手通用簽下聯(lián)合開(kāi)發(fā)新一代環(huán)保節(jié)能動(dòng)力總成技術(shù)的協(xié)議，雙方將共享包括新型發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱在內(nèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并將其應(yīng)用在全球市場(chǎng)。這是跨國(guó)車企首次在動(dòng)力總成開(kāi)發(fā)上對(duì)中國(guó)車企打開(kāi)技術(shù)大門。

    11月3日，就在通用遞交IPO說(shuō)明書的同時(shí)，雙方聯(lián)合宣布已簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，將在新能源汽車基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)和新一代車型開(kāi)發(fā)等核心領(lǐng)域進(jìn)一步加強(qiáng)合作。在中國(guó)不斷升溫的電動(dòng)車將成為雙方聯(lián)合研發(fā)的重點(diǎn)。

    而三方利益博弈多年的上汽五菱股權(quán)變動(dòng)也在11月落下塵埃，在承諾了包括在自主品牌開(kāi)發(fā)上提供技術(shù)支持等條件的前提下，通用如愿獲得了五菱受讓的10%股權(quán)。

    “雙方是有意識(shí)地趕在IPO前連續(xù)簽下多個(gè)協(xié)議，一旦通用重新上市，所有這些協(xié)議的簽署就沒(méi)那么簡(jiǎn)單了，必須通過(guò)包括董事會(huì)在內(nèi)的多方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的復(fù)雜審批和信息披露�！背掷m(xù)關(guān)注雙方一系列交易的證券分析師表示。

    該做的都做了，2010年11月，上汽集團(tuán)副總裁陳虹踏上了飛往美國(guó)的航班，作為胡茂元的先遣隊(duì)，陳虹此行帶著一個(gè)全球汽車界都知曉的任務(wù)：入股通用!

    一場(chǎng)平手

    “上汽的入股對(duì)通用是一種觸動(dòng)，通用以后會(huì)更加開(kāi)放”，國(guó)家信息中心信息資源開(kāi)發(fā)部主任徐長(zhǎng)明如此解讀上汽參股的意義。

    不過(guò)，從投資者的角度來(lái)看，在與通用這500多天的交手過(guò)程中，中國(guó)汽車企業(yè)抓住的和錯(cuò)過(guò)的機(jī)遇還需要時(shí)間去印證。

    在盤點(diǎn)抄底通用的收獲時(shí)，上汽并未在多場(chǎng)收購(gòu)大戲中現(xiàn)身成為很多人的遺憾，收購(gòu)雙龍留下的陰影被認(rèn)為使上汽錯(cuò)失了諸多機(jī)會(huì)。

    “這種'怕草繩’的心態(tài)是必然的，如果當(dāng)初上汽再大膽些，很可能獲得比現(xiàn)在更大的收獲�！蹦硣�(guó)際咨詢公司的資深汽車分析師指出。

    作為此次抄底的中國(guó)代表，上汽顯然走了以李稻葵為代表的技術(shù)派推崇的路線。按照國(guó)內(nèi)“通用研究”的代表人物——清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵教授的說(shuō)法，“品牌可以買、技術(shù)可以買、資源可以買，但生產(chǎn)能力不要碰”。李稻葵認(rèn)為，通用汽車三大法寶最值錢，分別是研發(fā)、百年品牌和發(fā)達(dá)的銷售渠道。

    在轟轟烈烈收購(gòu)戰(zhàn)的背后，一條流向中國(guó)的汽車人才鏈也成為金融危機(jī)中中國(guó)汽車業(yè)的最大收獲

    2006年，在底特律著名的人才招聘大會(huì)——“上海之夜”上，上汽得到了華人在美國(guó)汽車行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)袖——汪大總。之后的幾年中，國(guó)內(nèi)眾多車企都會(huì)前往底特律招納人才。

    “通用對(duì)核心技術(shù)平臺(tái)是不會(huì)放手的，所以那些已經(jīng)收購(gòu)來(lái)的落后技術(shù)和產(chǎn)能，未來(lái)的發(fā)展結(jié)果并不好說(shuō)�！笔煜た鐕�(guó)車企破產(chǎn)重組內(nèi)幕的分析師們也指出，“比如通用旗下最有價(jià)值的通用金融公司，在市場(chǎng)最高點(diǎn)時(shí)被通用折了現(xiàn)，而現(xiàn)在很有可能被緩過(guò)勁的通用再收回去�！�

    “在通用這件事上，中國(guó)頂多打了個(gè)平手�！狈治鰩焸兛偨Y(jié)說(shuō)。

    不過(guò)，徐長(zhǎng)明則認(rèn)為，“無(wú)論成功失敗，對(duì)中國(guó)汽車業(yè)都有啟發(fā)。因?yàn)�，下一個(gè)5到10年，中國(guó)汽車企業(yè)融入國(guó)際化是大趨勢(shì)，是必須走的路”。
文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】m.t3home.cn
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