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10月PPI漲5%超預(yù)期 通脹壓力火上澆油
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-11-12 8:36:46
蘭格鋼鐵 |
在宏觀經(jīng)濟(jì)向好勢(shì)頭進(jìn)一步鞏固的同時(shí)，也引發(fā)了業(yè)界對(duì)多項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)“過(guò)高”的憂慮。創(chuàng)25個(gè)月新高的CPI，其背后存在著哪些不容忽視的
推手？PPI漲幅超預(yù)期，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)⒂兄鯓拥挠绊�？作為后續(xù)拉動(dòng)內(nèi)需的主力——消費(fèi)為何會(huì)在“銀十”季節(jié)增速下滑？我們?cè)噲D通過(guò)對(duì)10月數(shù)據(jù)的解讀，為本年度最后兩個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)判斷提供一定意義上的“信息”參考系。
10月份，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲5.0%，漲幅比9月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。1~10月，PPI上漲5.5%，漲幅前9月持平。
接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的專家認(rèn)為，PPI增幅回升將很可能助推未來(lái)CPI走勢(shì)，盡管工業(yè)品傳導(dǎo)至消費(fèi)品領(lǐng)域需要一段時(shí)間，但這將給本來(lái)就“不輕松”的通脹局勢(shì)再添了一絲新憂。
“輸入性價(jià)格”上漲或是主因
今年5月，我國(guó)PPI同比漲幅摸高至7.1%，此后開(kāi)始回落，8月和9月PPI增幅滯留于4.3%，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)分析稱，10月PPI將開(kāi)始上行，如今該數(shù)據(jù)不但上漲，還略高于市場(chǎng)預(yù)期。
渣打銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李偉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，8月末，中國(guó)工業(yè)就開(kāi)始企穩(wěn)回升，加工業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始上漲，由于傳遞至PPI有一定的滯后性，所以10月PPI回升在意料之中。
交行金研中心報(bào)告稱，受美日等主要經(jīng)濟(jì)體可能進(jìn)一步實(shí)施量化寬松貨幣政策和美元貶值的影響，8月下旬以來(lái)，黃金、石油、農(nóng)產(chǎn)品(23.95,0.05,0.21%)、有色金屬等大宗商品價(jià)格持續(xù)走高。近期輸入性價(jià)格影響以及國(guó)內(nèi)需求回升導(dǎo)致了PPI趨穩(wěn)回升。
細(xì)分來(lái)看，10月PPI各類別增幅均超過(guò)9月：生產(chǎn)資料出廠價(jià)格上漲5.8%，其中采掘工業(yè)上漲11.8%，原料工業(yè)上漲8.5%，加工工業(yè)上漲3.8%；生活資料出廠價(jià)格上漲2.6%，其中食品類上漲5.3%，衣著類上漲1.8%，一般日用品類上漲2.2%。
此外，10月原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲8.1%，漲幅也比9月份擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。
這與10月1日公布的PMI數(shù)據(jù)高度契合，根據(jù)中國(guó)物流和采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)的調(diào)查，有10個(gè)行業(yè)的PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)超過(guò)70%，化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)等3個(gè)行業(yè)則超過(guò)80%。從產(chǎn)品類型來(lái)看，原材料與能源、中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)均高于60%，其中原材料與能源和中間品類企業(yè)最高，達(dá)到70%以上。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)工業(yè)品價(jià)格拉動(dòng)也不可小覷。10月PMI生產(chǎn)指數(shù)回升和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)上揚(yáng)至54.7%和69.5%。CFLP的分析報(bào)告顯示，近期部分農(nóng)作物和農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大。其中，棉花棉紗等原料市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，價(jià)格暴漲；天然膠和合成膠價(jià)格漲幅增大，其中天然膠價(jià)格已達(dá)3萬(wàn)多元，攀至歷史高位。
國(guó)泰君安證券的分析報(bào)告稱，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較大攀升，則意味企業(yè)成本壓力加大。有可能進(jìn)一步推高生產(chǎn)品與社會(huì)消費(fèi)品價(jià)格。
專家：未來(lái)3個(gè)月傳導(dǎo)CPI
“未來(lái)3~6個(gè)月，PPI上漲很可能傳導(dǎo)至CPI�！崩顐シQ，10月CPI中，非食品類別已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)增長(zhǎng)。
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，PPI與CPI走勢(shì)并不存在明確的因果關(guān)系，PPI向CPI的傳導(dǎo)作用不明顯。實(shí)際上，從二者構(gòu)成來(lái)看，PPI籃子中大部分為生產(chǎn)資料，CPI籃子中一半以上為食品及服務(wù)項(xiàng)目。因此，PPI走勢(shì)主要由輸入型通脹和國(guó)內(nèi)投資周期決定，而CPI走勢(shì)則主要隨食品價(jià)格波動(dòng)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)周期“逐流”。
但觀測(cè)下半年數(shù)據(jù)可以看出，CPI和PPI同比增幅變化自7月起背道而馳，CPI從2.9%跳升到4.4%，而PPI則連續(xù)回落至9月的4.3%，分析人士告訴記者，雖然二者不一一對(duì)應(yīng)，但長(zhǎng)時(shí)期走勢(shì)背離不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。
李偉認(rèn)為，PPI上漲能否傳導(dǎo)至CPI還取決于市場(chǎng)供求關(guān)系，如果是買方市場(chǎng)，則企業(yè)需要自己消化成本上升部分，保證市場(chǎng)份額；如果是賣方市場(chǎng)，就可以轉(zhuǎn)嫁成本至產(chǎn)品價(jià)格。
中國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本面良好，需求旺盛。10月PMI中，制造業(yè)新訂單指數(shù)為58.2%，環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)了本月生產(chǎn)量指數(shù)，這表明社會(huì)需求增長(zhǎng)快于企業(yè)生產(chǎn)增速，依照經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，企業(yè)有條件提高消費(fèi)品價(jià)格來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本壓力。
另一方面，李偉稱，由于我國(guó)CPI中食品占權(quán)重大，所以CPI和PPI也是相互作用，但影響它們上漲的共同原因就是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或者由個(gè)別產(chǎn)品供需矛盾帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)。中國(guó)現(xiàn)在確實(shí)存在這樣的情況——片面追求高增長(zhǎng)，長(zhǎng)時(shí)期流動(dòng)性過(guò)剩，而大宗商品和原材料價(jià)格上漲則是火上澆油。 |
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