最神秘股同方：資產(chǎn)到底有多少?遠不止11個百視通
投資人士稱，按每年分拆及借殼上市2－3個子公司的速度，同方兩年后手持市值保守也在80億－100億
11月4日，同方股份(600100.SH)一度漲停，但最終以9.05%的漲幅收盤，這些年來，同方股份拒絕暴漲，拒絕示人廬山真面目。
對此，一位長期分析同方股份的券商研究員表示意料之中：“同方股份有比較明確的分拆上市預期(百視通)，所以有此表現(xiàn)應該算比較正常。”
但是，對大量潛伏著的“同方控股”來說，這可能正是“一艘航母剛剛顯山露水”，注意，這句上海知名私募人士的話意有雙關。
考驗你的想象力。
資本布局：百視通呼聲最大
而另外一位投資界人士對理財周報記者說：“你知道同方股份有多少資產(chǎn)嗎？多少可以上市，多少現(xiàn)在還隱藏著？”
這可以從百視通開始算起。百視通是同方股份參股公司分拆上市概念的排頭兵。在第三季度中，期待已久的上市終于顯露加速跡象。
7月，同方轉讓百視通916萬股合計4.63%的股份，轉讓金額為9737萬元，已經(jīng)在第三季度確認受益；9月轉讓百視通股份2910萬股給上海東方傳媒集團，轉讓金額為3.09億元。
第四季度，百視通股權調(diào)整繼續(xù)推進。10月20日，同方股份公告，百視通增資6655.96萬元，由上海東方傳媒集團、上海誠貝投資咨詢公司、上海聯(lián)合投資公司等認購，至此，同方股份所持百視通股份被稀釋至15.466%。
上述投資界人士認為同方股份讓出第一大股東位置是必須的：“這是為百視通上市必須做出的讓步，而且長期看來，對同方股份的確是利好。一個是轉讓取得的投資收益可以較快體現(xiàn)，業(yè)績增長有保證，第二百視通上市后可以給它帶來持股市值的巨幅增長�！�
如無意外，在2010年能確認全部轉讓百視通的投資受益，則今年合計可確認3.2億元左右，每股EPS達0.32元。
在上海廣電確立控股地位的同時，9月2日起，廣電信息(600637.SH)因重大資產(chǎn)重組停牌。消息人士稱，百視通借殼廣電信息極有可能近日敲定，廣電信息即將復牌。
2009年，百視通凈利潤約2億元，同比增長接近2200%。據(jù)上述投資界人士預測：“2010年百視通整體凈利潤預計在2.5億－3億,增長30%左右,到2011年預計整體凈利潤在3.5億到4億左右,增長30%。”
目前傳媒類個股估值PE在40－50倍左右,而百視通業(yè)務若能成功上市，憑借良好的業(yè)績和牌照的壟斷優(yōu)勢,上市以后很PE可能達50－60倍,整體市值可以達到180億－200億左右。如保守按上市后進一步攤薄持股10%計算,同方股份所持股權市值大約在18億-20億。
這只是冰山一角。2009年，同方股份納入合并報表范圍的子公司達99家，對參股公司的投資收益占到利潤總額的56.48%。
還有10個“百視通”
除了百視通外，上述投資界人士分析：“同方微電子、同方泰康、同方知網(wǎng)、同方工業(yè)、哈爾濱水務、易程科技、同方威視、同方瑞安科技、同方凌汛科技、同方廣電科技等等眾多參股公司都有良好的上市前景。”
同方微電子上市意愿強烈，多家券商分析人士向記者確認了此事。其2010年凈利潤1億元左右，參照國民技術(300077)的估值水平，可以給同方微電子2010年50－60倍的PE，合計市值50億－60億元，攤薄后同方股份持股比例約在35%，對應市值達到15億-20億元。
同方泰康2010年凈利潤1000萬美元,年底之前將于新加坡完成上市,同方持股46%,按8倍PE計算,市值大約5億元人民幣，同方對應持股市值2.2億。
知網(wǎng)(CNKI)，專注于學術期刊、報刊、學術論文、年鑒、圖書等涉及知識傳播的互聯(lián)網(wǎng)出版和信息服務業(yè)務領域。知網(wǎng)業(yè)務收入在近五年來增長率一直維持在10%－20%。
“目前知網(wǎng)賬上現(xiàn)金4億左右，而且在做管理層持股方案,未來1－2年內(nèi)有較強的上市計劃。”上海私募界人士向記者透露。
“參照目前二級市場上互聯(lián)網(wǎng)及傳媒企業(yè)的估值狀況,知網(wǎng)如上市成功可達到至少60億-80億市值,如按攤薄30%計算,公司對應市值在40億-50億�！�
易程科技，在高鐵客戶系統(tǒng)領域擁有絕對優(yōu)勢地位，同方股份持有其比例達40%�！澳壳耙壮淘谑钟唵卫塾嬤_到50億以上，預計在2014年前完成確認。今年樂觀估計可確認6億－7億。”上述私募界人士告訴記者。
“而且易程科技和高鐵投資發(fā)展密切相關,未來1－2年有較強的上市意愿做大做強�！鄙鲜鏊侥既耸空{(diào)研后得出結論。
參照目前二級市場高鐵相關設備提供商的估值狀況,易程如上市成功可達到至少80億-100億市值,按攤薄30%計算,同方股份對應市值在50億-60億。
哈爾濱水務，是另外一家業(yè)內(nèi)皆知上市意愿強烈的公司�！皳�(jù)我了解，同方很有可能將水務相關資產(chǎn)打包上市�！鄙鲜鋈萄芯繂T向記者透露。
另一位投資界人士也向記者證實：“哈爾濱水務方面，投行已經(jīng)入場準備了，而且黑龍江政府很支持。估計最快明年在國內(nèi)主板上市�！�
同方股份目前擁有哈爾濱水務10%的股權，預計到是上市的時候會被攤薄至6%－7%。如果按照2011年增長30%，30倍PE計算，上市后同方持股部分的市值將達到3億左右。
“如果按照每年分拆及重組借殼上市2－3個子公司的速度，同方兩年后手持市值保守也在80億－100億元，如果樂觀可以達到130億－150億元�！遍L期跟蹤調(diào)研同方股份的投資界人士稱。
“只能說，明顯，嚴重，低估�！鄙鲜鐾顿Y界人士用以上三個詞概括。
目前，同方股份總市值約為280億元。
水底冰山：其他隱藏資產(chǎn)
前面仍只是冰山一角，還有一些隱藏在水面下的資產(chǎn)，值得你關注。
同方股份新成立的控股子公司同方投資公司已與新疆烏魯木齊燃氣總公司簽署框架性合資協(xié)議，擬攜手組成新疆燃氣集團。據(jù)前去一線調(diào)研的私募向理財周報透露：“同方股份目前持有新疆燃氣50%左右的股權，2010年凈利潤大約在1億左右，未來可能保留20%左右的股權，來實現(xiàn)上市計劃�！倍鴺I(yè)內(nèi)人士預計，未來同方股份大股東清華控股很有可能將清華出版社注入同方股份。清華出版社2010年利潤規(guī)模大約在1億左右。
更有私募人士獲知：“同方股份軍工企業(yè)參與了國家在武漢進行設計的航母計劃。”
2011年，清華大學將迎來百年校慶�！盎谕焦煞莸谋尘�，在2011年又將迎來清華大學百年校慶，所以業(yè)內(nèi)對同方股份有著高轉送的預期�！鄙虾Ｋ侥既耸肯蛴浾叻治龅�。
不過，據(jù)清華大學計算機系內(nèi)部人士透露，同方股份現(xiàn)在嚴格意義上屬于獨立經(jīng)營，現(xiàn)在清華大學科研力量已經(jīng)不存在直接支持，清華學子直接進入同方股份也越來越少。
截至記者截稿，廣電信息和晶源電子還在停牌中，同方股份走向如何無人知曉，而本文開頭那位資深投資界人士的提問值得深思：“有機構內(nèi)部預測同方兩年內(nèi)有潛力到300塊，你覺得呢？”
同方能否成為下一個復星？
2010年，同方股份進行了業(yè)務梳理和分類,大類產(chǎn)業(yè)仍分別涉足信息產(chǎn)業(yè)(81%)和能源環(huán)保業(yè)(18%);在此基礎上細分成10個產(chǎn)業(yè)本部,共建立了計算機、數(shù)字城市、物聯(lián)網(wǎng)應用、微電子與射頻技術、多媒體、半導體與照明、知識網(wǎng)絡、軍工產(chǎn)業(yè)、數(shù)字電視、環(huán)境科技共十個本部,加上同方威視和泰豪科技,形成了“10+2”的業(yè)務結構。
在信息產(chǎn)業(yè)和新能源領域，同方幾乎是無孔不入，而且與國家發(fā)展戰(zhàn)略保持著高度的一致，同方股份的觸角已經(jīng)涉及頗廣。
一位南方的券商研究員告訴記者：“同方股份現(xiàn)在已經(jīng)很難再說它的主業(yè)是做計算機了，它現(xiàn)在是走全面發(fā)展的路子。”
“其核心競爭力，第一是背靠清華，技術實力雄厚，至少在國內(nèi)是第一梯隊，團隊成員大多也是清華學子，素質(zhì)有保證；第二就是錢多，資金充足，可以滿足多元化的發(fā)展。而且，它很清楚，緊跟國家戰(zhàn)略�！�
“當然，它走多元化的路子，在分散風險的時候，肯定也給管理效率帶來了很大壓力。”上述券商研究員認為多元化所具有的兩面性，同方也無法避免。
上海一位私募高級經(jīng)理則評論道：“同方的這種戰(zhàn)略，要看能誕生多少家偉大的公司，不可能個個都非常好，廣撒網(wǎng)，有盈利的肯定也有虧的。能否成為下一個復星集團還有待觀察，畢竟復星的商業(yè)眼光是很好的�！�
計算機業(yè)務是同方的傳統(tǒng)主業(yè)，但是由于市場競爭激烈，份額基本穩(wěn)定，行業(yè)同治化嚴重等因素影響，增長潛力已經(jīng)不大。“不得不說，同方多元化戰(zhàn)略也是有先見之明的�！鼻笆鋈谭治鋈耸吭u價。
同方數(shù)字城市公司目前已完成上千項相關的建設和改造工程，累計產(chǎn)品和工程合同額度超過100億元。
軍工方面，同方股份的業(yè)務則比較雜。民用船只2010年由于兩艘德國船只的汽船問題帶來大約3000萬-4000萬的虧損。
電視業(yè)務方面，原夏普中國公司家電本部副總經(jīng)理劉偉加盟同方，擔任同方多媒體產(chǎn)業(yè)本部常務副總經(jīng)理一職。
LED方面，同方股份順義基地和南通基地的主要管理團隊來自臺灣一線大廠，而據(jù)上海私募透露“即將解決其持股問題”，目前量產(chǎn)狀況良好。
此外，南通基地預計今年可以到貨25臺MOCVD,按照目前補貼標準，每部可以獲得政府補助1000萬元，共計可獲得2.5億元補助。
“總的來說，同方股份的投資收益主要來自于參股企業(yè)，預計這部分收入還是會持續(xù)增加的�！鄙鲜瞿戏降娜萄芯繂T表示。
另一位研究員則更為樂觀：“長期以來，同方的產(chǎn)業(yè)孵化一直在投入，一定程度上壓制了同方的業(yè)績表現(xiàn),導致市場對公司旗下子公司的價值嚴重低估,分拆上市將激活價值重估的空間。分拆以后子公司的市值可能會急劇膨脹�！�
(來源：理財周報) |
