“目前廣鋼重組已上升至政府層面，在政府統(tǒng)一協(xié)調(diào)下進(jìn)行。此前，包括廣鋼用地規(guī)劃方案在內(nèi)的《白鵝潭地區(qū)控制性詳細(xì)規(guī)劃》獲廣州規(guī)委會(huì)審議通過，不過這與公司今天的重組停牌應(yīng)該只是一個(gè)巧合�！庇兄槿耸咳缡钦f。
11月8日,廣鋼股份臨時(shí)停牌。當(dāng)晚廣鋼股份發(fā)布公告，公司控股股東廣鋼集團(tuán)在廣東省、廣州市政府的協(xié)調(diào)指導(dǎo)下，正在籌劃與公司相關(guān)的重大事項(xiàng)，相關(guān)方案正在向有關(guān)部門進(jìn)行政策咨詢中，有些事項(xiàng)尚存在不確定性。廣鋼稱，本次停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。
“白鵝潭新規(guī)劃出臺(tái)，凸顯了廣鋼的土地價(jià)值，如果不停牌的話，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)將因各方搶籌而短期被推至極高。這將大大增加后期重組的成本。因此，緊急停牌以降低重組成本或許才是上策�！痹撝槿耸糠Q。
土地價(jià)值飆升
《白鵝潭地區(qū)控制性詳細(xì)規(guī)劃》在今年8月因眾多專家提出修改意見而推遲表決后，11月5日獲得廣州規(guī)委會(huì)全票通過。本次規(guī)劃總面積為35.11平方公里，北至大坦沙尾，南至環(huán)翠路與環(huán)城高速公路，東到工業(yè)大道中和工業(yè)大道南，西至芳村大道北和花地河。規(guī)劃居住人口59.2萬人。
按照規(guī)劃，廣鋼用地規(guī)劃以生活居住、公園綠地為主。特別是廣鋼地塊產(chǎn)出概算對(duì)比中，新方案的經(jīng)濟(jì)效益要優(yōu)于原方案。
原方案中有大型公園美景，平均樓面地價(jià)(包括居住和商業(yè))取1.3萬元/平方米，則廣鋼地塊產(chǎn)出約292億元。而新方案取消大型公園美景，平均樓面地價(jià)(包括居住和商業(yè))取8000元/平方米，則廣鋼地塊產(chǎn)出約318億元。
對(duì)此，廣州市規(guī)劃局局長(zhǎng)王東解釋為，“在整個(gè)白鵝潭的規(guī)劃中綠地面積并沒有減少，只是把原先集中在廣鋼地塊的綠地分散到各個(gè)組團(tuán)中去了。根據(jù)測(cè)算，效益的差別不是很大，不是完全為了經(jīng)濟(jì)效益，但的確會(huì)對(duì)廣鋼搬遷的具體操作帶來好處�！�
廣發(fā)證券研究員馮剛勇表示，在幾百億元的廣鋼地塊產(chǎn)出中，不僅僅只涉及土地成本，應(yīng)該是包括了開發(fā)商的成本和利潤(rùn)在內(nèi)。
截至目前，廣鋼股份所擁有土地用途均為工業(yè)用地，擁有50年的使用權(quán)(始于1996)，成本僅為500元/平米，公司擁有的1.38平方公里的土地資源(實(shí)際登記面積為1.35平方公里)，對(duì)應(yīng)的工業(yè)用地價(jià)值僅為6個(gè)多億，對(duì)應(yīng)每股價(jià)值約為0.9元。而目前公司周邊商品房?jī)r(jià)格約14000元/平方米，公司所在地的地價(jià)已達(dá)到7000元/平方米，土地增值6500元/平方米。
依照搬遷補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，公司工業(yè)用地在依法轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)住宅用地后，可免交土地增值稅，相關(guān)土地收益金的60%以上補(bǔ)償給公司。
“公司土地性質(zhì)變更后價(jià)值將飆升。未來土地轉(zhuǎn)變成商業(yè)、住宅用地后，土地可能用于建商品房、商貿(mào)寫字樓、公園、廣場(chǎng)等設(shè)施，但綜合考慮容積率應(yīng)當(dāng)超過1.0，保守估計(jì)容積率在1.5~2.0之間。按60%測(cè)算的話，由此測(cè)算歸屬公司的土地價(jià)值在68.5~105.3億元，折合基本每股土地價(jià)值8.99~13.82元�！瘪T剛勇稱。
馮剛勇表示，若對(duì)股份公司進(jìn)行清算處置，需考慮的扣除因素包括：公司負(fù)債總額為38億元左右；人員全部安置費(fèi)用約12億元；獲取土地收益后應(yīng)繳納所得稅比例20%�？紤]這些因素后，完全歸屬公司股東的土地價(jià)值為14.8~44.2億元，折合每股價(jià)值1.94~5.80元。
重組倒計(jì)時(shí)
事實(shí)上，除了土地增值倒逼重組之外，日前三部委聯(lián)合發(fā)布的年底前清理鋼鐵項(xiàng)目的通知也提供了加快重組的內(nèi)在動(dòng)因。
11月3日，發(fā)改委、國(guó)土部和環(huán)保部下發(fā)通知，要求各地一次性清理自2005年以來開工建設(shè)(含在建和已建成)的鋼鐵項(xiàng)目(包括新建、改擴(kuò)建的鐵礦開發(fā)項(xiàng)目和鋼鐵生產(chǎn)項(xiàng)目)，并將清理情況于年底前上報(bào)。
馮剛勇認(rèn)為，對(duì)廣鋼而言，目前在政府主導(dǎo)層面下，廣東省將力推部分本土優(yōu)秀企業(yè)上市。因此，不排除本地公司借殼上市的可能性，公司潛在殼價(jià)值引人矚目。
“根據(jù)類比公司比較，估算公司殼價(jià)值在15~20億元，對(duì)應(yīng)每股價(jià)值2~3元�！瘪T剛勇稱。
本報(bào)記者注意到，此前，公司控股股東的股權(quán)質(zhì)押也被解除，這通常是上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓前的先兆。
9月16日，廣鋼發(fā)布公告稱，廣鋼集團(tuán)質(zhì)押給上海浦東發(fā)展銀行廣州分行錦城支行的1.35億股國(guó)有法人股，已于2010年9月15日在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理了解除質(zhì)押手續(xù)。
興業(yè)證券分析師蘭杰則表示，就目前進(jìn)展而言，廣鋼重組進(jìn)程已慢于預(yù)期。主要在于重組廣東鋼鐵集團(tuán)涉及三方利益關(guān)系(寶鋼屬中央國(guó)資委系統(tǒng)，韶鋼屬?gòu)V東國(guó)資委，而廣鋼屬?gòu)V州國(guó)資委)，不同系統(tǒng)的利益訴求增大重組的不確定性；再加上重組對(duì)廣州鋼鐵集團(tuán)的影響最大，其中最主要的部分包括關(guān)閉廣鋼股份在廣州白鶴洞的生產(chǎn)基地，以及將廣鋼其他產(chǎn)能搬遷至湛江，對(duì)廣鋼的重組阻力遠(yuǎn)大于隸屬于廣東國(guó)資委的韶鋼；同時(shí)廣鋼無論從負(fù)債和資產(chǎn)質(zhì)量方面都可能使得寶鋼認(rèn)為重組成本過高，因此重組動(dòng)力相對(duì)較弱。
不過，寶鋼重組廣東鋼鐵集團(tuán)的最終目的是推進(jìn)湛江項(xiàng)目建設(shè)，而發(fā)改委核準(zhǔn)寶鋼項(xiàng)目的前提之一是寶鋼必須完成對(duì)廣東鋼鐵集團(tuán)的實(shí)質(zhì)性重組，并以淘汰落后產(chǎn)能以等量置換湛江項(xiàng)目。因此盡管重組阻力較大，廣東省政府和寶鋼仍會(huì)繼續(xù)推進(jìn)重組工作。
值得一提的是，偏愛炒作重組股的明星基金經(jīng)理王亞偉三年來對(duì)廣鋼股份不離不棄。今年以來其雖略有減倉(cāng)，但持倉(cāng)總量無大的變化。三季報(bào)顯示，華夏大盤和華夏策略仍合計(jì)持有該股1766.2萬股，與最高時(shí)持有1900萬股相差不大。(來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道) |
