(2010年11月1日-2010年11月5日)
從歷史行情來看，相對于銅和鋅的較大波動幅度，滬鋁一般表現(xiàn)得波瀾不驚，甚至長時間原地徘徊陷入“雞肋”行情。但近期滬鋁卻發(fā)力走出了一波明顯的漲勢，令多頭投資者著實興奮了一把。對于滬鋁后市走勢，筆者認(rèn)為，在其自身因素支撐和市場流動性充裕的大環(huán)境下重心將進一步上移，我們要做的就是順應(yīng)趨勢，將止盈位置逐漸上移，而不是盲目猜頂。
一、滬鋁自身支撐因素：節(jié)能減排余威猶存
不可否認(rèn)，房地產(chǎn)調(diào)控政策的接連實施削弱了一部分鋁產(chǎn)品需求，且進入四季度以后，天氣將逐漸轉(zhuǎn)冷，建筑裝潢行業(yè)鋁產(chǎn)品消費亦將有所減弱。但在交通運輸、電力電纜和包裝等行業(yè)對鋁材料的消費卻是保持增長的。更為重要的是，“十一五”節(jié)能目標(biāo)實現(xiàn)已經(jīng)進入倒計時階段，所剩時間無多，為了確保節(jié)能目標(biāo)的實現(xiàn)，全國各地掀起限電限產(chǎn)熱潮，作為高耗能行業(yè)之一的電解鋁首當(dāng)其沖。在最后沖刺階段，廣西、貴州、河南先后投入減產(chǎn)大潮中。據(jù)了解，廣西、貴州因節(jié)能減排影響到的產(chǎn)能在70萬-80萬噸左右，減產(chǎn)產(chǎn)量估計在22萬-24萬噸。對于河南省來說，據(jù)上海有色金屬網(wǎng)消息，該省自10月底以來，節(jié)能減排力度進一步增強，電解鋁減產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，多數(shù)企業(yè)關(guān)停產(chǎn)能超過50%。最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計河南省影響到的產(chǎn)能超過200萬噸/年，約占全國產(chǎn)能的10%左右，較之前的估計翻倍；截至年底河南省的產(chǎn)量損失預(yù)計達到40萬噸左右。
如此龐大的減產(chǎn)毋庸置疑會使得市場上的供應(yīng)縮減，今年6月份后國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量持續(xù)下降。國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)近日公布的數(shù)據(jù)稱，中國9月日均鋁產(chǎn)量為4.36萬噸，低于8月的日均4.48萬噸；9月原鋁產(chǎn)量為130.9萬噸，低于8月的138.8萬噸。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份的電解鋁產(chǎn)量回落至117.2萬噸，較上月減少10.7萬噸。業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)前河南地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)已出現(xiàn)緊張跡象，其它如無錫等地區(qū)則出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象。日前，國儲物資調(diào)節(jié)中心受國家物資儲備局委托以公開競價方式銷售了9.6萬噸國家儲備鋁錠，由于此次拋售鋁錠數(shù)量少，因而其意義在于向市場傳遞一種平抑通脹的預(yù)期，對市場影響比較有限。此外，從整個產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)過程看，電解鋁是名副其實的“電老虎”。電解鋁生產(chǎn)中，用電能耗是企業(yè)最主要的成本，約占41%。山東、河北等地區(qū)上調(diào)了高能耗企業(yè)差別電價，使得鋁冶煉成本進一步增加�？梢�，節(jié)能減排政策年內(nèi)對鋁價的提振作用仍較強。
需要注意的是，從中長期來看，鋁市產(chǎn)能、產(chǎn)量總體過剩壓力仍將是打壓鋁價走高的較大阻礙�，F(xiàn)在，我國電解鋁產(chǎn)能約為1900萬噸，占全球冶煉產(chǎn)能的42%左右，預(yù)計年底可能超過2300萬噸，產(chǎn)能總體過剩現(xiàn)狀仍然嚴(yán)峻。國有研究組織安泰科表示，受到產(chǎn)能擴張影響，中國明年將生產(chǎn)95%國內(nèi)所需氧化鋁，高于今年的88%；中國2011年氧化鋁產(chǎn)量料增加19.2%至3670萬噸，高于今年3080萬噸的產(chǎn)量預(yù)估。但得益于節(jié)能減排政策的影響，長期困擾國內(nèi)的供應(yīng)過剩問題年內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的緩解，從而削弱該因素對鋁價的打壓力度。
二、宏觀經(jīng)濟層面給予鋁價良好的上行基礎(chǔ)
通過上文的分析，我們可以看出滬鋁之所以發(fā)力上漲有其自身原因。同時，筆者認(rèn)為，宏觀層面的利好數(shù)據(jù)頻出、流動性充裕等因素發(fā)揮了至關(guān)重要的推動作用，且在當(dāng)前乃至今后一段時期內(nèi)，金融屬性將凌駕于商品屬性之上繼續(xù)給予鋁價上行動力。
1、數(shù)據(jù)利好夯實經(jīng)濟復(fù)蘇根基，有力提振市場信心
近期國內(nèi)外公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表現(xiàn)樂觀，一方面表明全球經(jīng)濟復(fù)蘇的根基更在逐漸夯實，另一方面有力地提振了投資者看多商品市場的信心。美國方面，數(shù)據(jù)顯示美國9月份新屋銷量月環(huán)比增長6.6%，按年計達到30.7萬套，這一結(jié)果要好于29.9萬套的市場預(yù)期，而9月份成屋銷售量達到45.1萬套，月環(huán)比增長10%，亦好于此前市場預(yù)期。北京時間11月5日，美國勞工部發(fā)布的10月就業(yè)報告顯示，10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長15.1萬，明顯超出預(yù)期，這是今年5月以來美國的就業(yè)首次環(huán)比增長。與此同時，失業(yè)率連續(xù)第三個月維持在9.6%，這可能意味著美國勞動力市場已站穩(wěn)腳跟。
此外，采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)作為一個重要的先行經(jīng)濟指標(biāo)，已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟變化情況的晴雨表。美國供應(yīng)管理學(xué)會(InstituteforSupplyManagement)11初公布的數(shù)據(jù)顯示，該國10月制造業(yè)指數(shù)升至56.9，高于預(yù)期的54.3。歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)亦向市場傳遞出樂觀氣息，據(jù)倫敦--Markit發(fā)布的最終調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，10月份歐元區(qū)制造業(yè)增速三個月來首次加快，PMI終值從9月份53.7的八個月低點升至54.6。國內(nèi)方面，中國物流與采購聯(lián)合會稱，10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為54.7%，比上月上升0.9個百分點。可見，中美歐制造業(yè)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較佳，說明對包括鋁材在內(nèi)的工業(yè)商品需求力度增強，對價格的支撐是顯而易見的。同時，國內(nèi)CPI數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高，通脹預(yù)期的高漲也是國內(nèi)商品將延續(xù)漲勢的重要因素之一。
2、量化寬松政策導(dǎo)致流動性充裕，為滬鋁提供助推劑
此前，二十國集團(G20)財政部長和央行行長會議召開，會后聲明表示限制“競爭性貨幣貶值”并同時控制其外部失衡，旨在消除市場可能出現(xiàn)“貨幣戰(zhàn)爭”的風(fēng)險并為更加平衡化的全球經(jīng)濟增長奠定基礎(chǔ)。其后，美國中期選舉塵埃落定，共和黨成功入主眾議院。上述兩個因素一度導(dǎo)致美元表現(xiàn)出短時止跌勢頭，從而使得連續(xù)上沖后的大宗商品陷入盤整格局。北京時間11月4日凌晨2:15，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的利率會議后宣布，啟動第二輪定量寬松計劃，總計將采購6000億美元的資產(chǎn)。與此同時，美聯(lián)儲宣布維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。美國第二輪量化寬松計劃靴子剛一落地，市場流動性可能泛濫的預(yù)期即令美元遭到廣泛拋售，盤整數(shù)日的大宗商品如脫韁野馬全線加速上揚。從美元指數(shù)日K線圖上看，創(chuàng)出年內(nèi)新低后仍有下行動能，75點重要心理關(guān)口的支撐位可能不保。無獨有偶，日、歐等發(fā)達經(jīng)濟體亦相繼重啟量寬松政策，低利率和量化寬松無疑將推升股市、樓市等資產(chǎn)價格，為包括滬鋁在內(nèi)的商品提供上行助推劑。
從AL1102日K線圖上看，該合約發(fā)力突破盤區(qū)、再創(chuàng)新高，短期均線角度上拐，且倉量配合較好，已經(jīng)入場多單可謹(jǐn)慎持有，回撤止盈位上提至17000元一線，同時密切關(guān)注期價在上方壓力線的表現(xiàn)，突破則將打開新的上行空間，否則可能出現(xiàn)短時承壓調(diào)整行情。 |
