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寧波港遭遇罕見(jiàn)IPO差錢尷尬 融資計(jì)劃接近減半
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-9-17 9:23:11
蘭格鋼鐵 |
當(dāng)眾多上市公司都在為巨額IPO(首次發(fā)行股票)的超募資金如何使用感到發(fā)愁之時(shí)，寧波港(601018)卻不得不面臨著另一個(gè)截然相反的局面：IPO募集的錢不夠用怎么辦？這種遭遇，對(duì)于這只繼中國(guó)北車之后的首只非金融類大盤IPO來(lái)說(shuō)，似乎只能用尷尬來(lái)形容。
從130億到74億
9月14日，寧波港完成了網(wǎng)上申購(gòu)，其申購(gòu)價(jià)為3.7元，而發(fā)行股本也由此前的25億股縮減至20億股。這意味著，公司最多只能獲得74億元的募集資金。
值得一提的是，根據(jù)寧波港的招股說(shuō)明書，公司擬募集資金總額130億元。這意味著如果按照調(diào)整后的方案發(fā)行，寧波港將鐵定無(wú)法完成原計(jì)劃的募集任務(wù)。而且從130億元降至最多74億元，公司將形成至少56億元的巨額“差募”缺口。
同花順iFinD統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，自2009年9月以來(lái)，共發(fā)生了325起IPO發(fā)行，除去光大銀行和農(nóng)業(yè)銀行外(兩行未給出計(jì)劃募集額)，剩下的323起IPO計(jì)劃募集資金合計(jì)1357.8億元，而實(shí)際募集資金額度則達(dá)到了2347.1億元，平均超募72.86%。數(shù)據(jù)表明，超募已成A股常態(tài)。
北京一投行界人士告訴記者，很多大盤股都會(huì)在發(fā)行前縮減發(fā)行規(guī)�；蚪档桶l(fā)行價(jià)格，但這種縮減大多只是在滿足了計(jì)劃募集額的基礎(chǔ)上做出的“讓利”性質(zhì)的小幅度調(diào)整，所影響的也只是最終超募金額多與少的問(wèn)題。但像寧波港這種大幅縮減到不能完成原定融資計(jì)劃的情況則非常罕見(jiàn)。
此前，中國(guó)北車也曾在發(fā)行前臨時(shí)縮減發(fā)行規(guī)模，將發(fā)行股本規(guī)模由30億股縮減至25億股。但縮減后，中國(guó)北車仍然獲得了139億元的融資額度，較其64億元的計(jì)劃融資額度依舊巨額超募。
被動(dòng)降價(jià)保發(fā)行？
在分析人士看來(lái)，寧波港自降身價(jià)更多的是不得已而為之。
根據(jù)寧波港正式發(fā)布的招股說(shuō)明書，公司此次擬發(fā)行不超過(guò)25億股，計(jì)劃募集資金總額為130億元。那么據(jù)此計(jì)算，寧波港的發(fā)行價(jià)至少要達(dá)到5.2元以上，才能保證公司順利完成融資計(jì)劃。
顯然這個(gè)方案有些牽強(qiáng)，并且很快就受到了多方質(zhì)疑。因?yàn)楦鶕?jù)寧波港最新的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2009年全年公司實(shí)現(xiàn)歸屬股東的凈利潤(rùn)18.19億元，按照當(dāng)時(shí)的計(jì)劃發(fā)行133億股的總股本計(jì)算，其每股盈利還不到0.137元。這就意味著，5.2元的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的寧波港發(fā)行后市盈率達(dá)到40倍。
分析人士認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)港口股的合理估值水平應(yīng)該在22倍市盈率，記者查閱了兩市11只港口股，其中有9只個(gè)股市盈率在30倍以下。
“按照原計(jì)劃，發(fā)行市盈率超過(guò)市場(chǎng)平均水平將近一倍，這顯然是很難發(fā)出去的，這可能是寧波港選擇IPO瘦身的根本原因�！痹摲治鋈耸恐赋�，寧波港自降身價(jià)，顯然是能夠確保發(fā)行，成功上市。
瘦身舉動(dòng)玄機(jī)重重
不過(guò)，盡管寧波港自我瘦身被分析人士認(rèn)為是確保順利發(fā)行上市的不得已之舉，但其發(fā)行股本和發(fā)行價(jià)雙降的瘦身舉動(dòng)依然顯得有些讓人摸不著頭腦。
根據(jù)此前17家機(jī)構(gòu)對(duì)寧波港發(fā)行價(jià)的預(yù)測(cè)，17家機(jī)構(gòu)給出的估值上限全部超過(guò)了寧波港確定的3.7元的詢價(jià)上限，且近日新股市場(chǎng)強(qiáng)勁回暖，首日破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)基本解除，寧波港為何還要進(jìn)一步壓縮詢價(jià)上限？此外，如果寧波港原計(jì)劃發(fā)行難度極大，則只需降低發(fā)行價(jià)即可，為何還要縮減發(fā)行股本規(guī)模，這樣一來(lái)，所造成的差錢缺口豈不是更大？
對(duì)于瘦身玄機(jī)，寧波港解釋：公司和保薦人充分考慮了基本面和其他可能的因素做出的決定。但分析人士認(rèn)為，瘦身的真實(shí)意圖有兩種解釋：一是公司更加注重上市后二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)；另一種可能就是公司在路演時(shí)就不被詢價(jià)機(jī)構(gòu)看好，考慮到發(fā)行的難度，公司不得不在降低發(fā)行價(jià)的同時(shí)縮減發(fā)行規(guī)模。來(lái)源：北京商報(bào) |
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