繼美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行相繼公布利率決定之后，本周將陸續(xù)迎來(lái)日本、澳大利亞、加拿大以及英國(guó)央行的議息會(huì)議。
然而，與上一輪全球政府幾乎聯(lián)手一致的干預(yù)政策不同，如今各國(guó)經(jīng)濟(jì)境況迥異，貨幣政策也是“貌合神離”——即使看似趨同的政策決定，背后也暗含完全不同的經(jīng)濟(jì)意義和政策傾向。
日本
或維持政策至10月
日本央行本周一、周二舉行例行貨幣政策會(huì)議。由于該行在上周一已經(jīng)召開(kāi)了緊急貨幣政策會(huì)議，并宣布將擴(kuò)大對(duì)市場(chǎng)的注資規(guī)模，分析師普遍認(rèn)為，日本央行不會(huì)出臺(tái)新的流動(dòng)性注入計(jì)劃，同時(shí)也將繼續(xù)維持隔夜拆借利率在0.1%不變。日本央行可能將其進(jìn)一步寬松貨幣政策的實(shí)施時(shí)間推遲至10月份，以觀察日元匯率走高以及美元匯率下跌是否會(huì)繼續(xù)影響日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
“鑒于日本央行最近剛剛召開(kāi)特殊會(huì)議，而日本4~6月的GDP將會(huì)向上修正，因此我們預(yù)計(jì)，并不會(huì)有額外的寬松措施。”高盛駐東京資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家ChiwoongLee在本周一的報(bào)告中表示，“在10月28日公布經(jīng)濟(jì)前景報(bào)告之前，注意到2010財(cái)年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期可能會(huì)下調(diào)的日本央行不會(huì)采取進(jìn)一步行動(dòng)�！�
日本央行之后公布的“支持加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)的注資措施”報(bào)告顯示，日本央行將為金融機(jī)構(gòu)提供總計(jì)4788億日元的貸款支持，其中最高比例的貸款將流向環(huán)境能源領(lǐng)域。
在這份報(bào)告中，日本央行也明確了其政策目標(biāo)——“逆轉(zhuǎn)日本經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)，并邁入更高的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)通道，從而可持續(xù)地應(yīng)對(duì)通縮”。
然而，ChiwoongLee并不認(rèn)為這些措施將會(huì)奏效：“相比銀行總貸款(將近420萬(wàn)億日元)而言，這筆注資將收效甚微。對(duì)于所有貨幣政策而言也都如此，我們不認(rèn)為貨幣政策會(huì)讓日本的經(jīng)濟(jì)增速加快，因?yàn)槿毡久媾R著需求不足的現(xiàn)實(shí)�！�
澳大利亞
傾向緊縮暫不變
澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)將于本周二召開(kāi)議息會(huì)議。由于近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頗為強(qiáng)勁，通脹壓力也有所放緩，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，但分析師預(yù)計(jì)央行措辭將更加強(qiáng)硬。
上周公布的澳大利亞第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實(shí)現(xiàn)了3年以來(lái)最高增速。本周一數(shù)據(jù)也顯示，澳大利亞通脹指數(shù)8月僅溫和上升，同時(shí)潛在物價(jià)壓力持續(xù)放緩，進(jìn)一步鞏固了澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)上調(diào)利率的預(yù)期。
高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家TimToohey在9月6日的報(bào)告中表示，盡管目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融市場(chǎng)普遍認(rèn)為澳央行將會(huì)維持利率不變，但有理由相信這一陳述將更強(qiáng)硬�！笆聦�(shí)上，如果最近國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁勢(shì)頭如我們預(yù)期的那樣持續(xù)下去，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)在11月加息的預(yù)期會(huì)增強(qiáng)。”與目前普遍共識(shí)不同的是，高盛認(rèn)為澳央行最早在10月加息的可能性很高。
自去年10月起，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率由近50年低位3.0%通過(guò)6次加息達(dá)到當(dāng)前的4.5%。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)上月曾表示，由于政府支出減弱抵消了該國(guó)礦業(yè)的蓬勃發(fā)展，澳大利亞在未來(lái)兩年內(nèi)不太可能面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)。
此外，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)副主席GuyDebelle將于本周四發(fā)表講話。高盛預(yù)計(jì)在周四的講話上央行將表明緊縮政策的政策傾向：“產(chǎn)出缺口既然已經(jīng)消除，不出意料的話，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)將利用本周四的講話將市場(chǎng)導(dǎo)向更加激進(jìn)的緊縮預(yù)期。”
加拿大
加息態(tài)度將謹(jǐn)慎
加拿大央行將于周三公布指標(biāo)利率決定。由于上周五備受矚目的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)利好，與美國(guó)唇齒相依的加拿大經(jīng)濟(jì)預(yù)期也得到提振，加拿大央行加息的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。
部分分析師認(rèn)為，繼6月和7月兩次加息后，預(yù)計(jì)加拿大央行將在周三決定加息25個(gè)基點(diǎn)至1%。不過(guò)即使央行加息，其聲明也可能仍將保持謹(jǐn)慎基調(diào)，暗示利率在2010年余下時(shí)間將一直維持不變。
加拿大央行曾分別在6月及7月升息0.25個(gè)百分點(diǎn)，但其指標(biāo)政策利率仍處于0.75%的低點(diǎn)。
由于加拿大第二季度GDP增幅不盡如人意，一定程度上淡化了市場(chǎng)對(duì)加拿大央行進(jìn)一步加息的預(yù)期。
研究機(jī)構(gòu)Actioneconomics就認(rèn)為，低于預(yù)期的二季度GDP數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步采取量化寬松政策的可能性加大，可能使加拿大央行在利率決議后公布較為溫和的政策陳述，暗示短期內(nèi)將暫停加息步伐。
英國(guó)
按兵不動(dòng)，兩手準(zhǔn)備
鑒于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不明朗，英國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)上升的現(xiàn)狀，分析師普遍預(yù)計(jì)，本周四的英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)議息會(huì)議將會(huì)不出意料地維持現(xiàn)有政策不變，并在2011年第二季度之前不會(huì)加息。但英國(guó)央行對(duì)寬松政策呈現(xiàn)開(kāi)放性的態(tài)度，而一旦英國(guó)央行開(kāi)始加息，步伐可能將加快。
英國(guó)央行上次會(huì)議紀(jì)要顯示，英國(guó)央行研究了放松或緊縮貨幣政策的兩種可能情況，做好兩手準(zhǔn)備，視情況決定對(duì)貨幣政策做出調(diào)整，放松貨幣政策的可能性仍然較大。
與其說(shuō)英國(guó)央行做好了“兩手準(zhǔn)備”，不如說(shuō)是“左右為難”。
一方面，通脹高企不下。英國(guó)7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年增幅放緩至3.1%，仍遠(yuǎn)高于英國(guó)央行2%的目標(biāo)。
另一方面，英國(guó)上周的疲弱數(shù)據(jù)，尤其是服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)下滑，也印證了英央行對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期：英國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)持久而緩慢。
這意味著英央行很可能會(huì)將目前已經(jīng)極為寬松的貨幣政策保持更久，額外的寬松措施也不失可能性。
蘇格蘭皇家銀行首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家RossWalker認(rèn)為，盡管8月的數(shù)據(jù)不足以讓英央行在下周的貨幣政策會(huì)議上作出任何政策改變，但該行貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部偏向進(jìn)一步量化寬松的意見(jiàn)可能會(huì)有所增加。
摩根士丹利的歐洲經(jīng)濟(jì)研究部認(rèn)為，能夠促使英央行在年底之前改變政策的因素主要有兩方面。如果英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，那么央行將會(huì)重啟“量化寬松”政策，而下周即將出爐的英國(guó)7月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)將是第三季度一項(xiàng)“硬指標(biāo)”；另一方面，如果通脹預(yù)期和工資需求大幅上升則會(huì)引發(fā)央行加息。 |
