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資本纏斗時(shí)代 國(guó)內(nèi)車企打響上市融資大戰(zhàn)
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-9-3 9:13:50
蘭格鋼鐵 |
無(wú)論在調(diào)整期還是繁榮期，融資上市概念永遠(yuǎn)是市場(chǎng)最熱的主題，汽車板塊也不例外。在國(guó)家《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的指導(dǎo)下，為了鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，完成追趕超越，國(guó)內(nèi)各大汽車企業(yè)將目光不約而同投向資本市場(chǎng)，在一堆難解的整合方案中尋求最佳上市路線。
最近以來(lái)，盡管股市的起伏震蕩讓人心驚膽戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)汽車業(yè)還是迎來(lái)了前所未有的融資上市大潮。
IPO大幕悄然拉開
8月下旬，隨著股東之一的首鋼股份(000959)透露將發(fā)起成立“北汽股份”，北汽的上市平臺(tái)終于正式浮出水面。北汽可謂在幾大汽車集團(tuán)里想要融資上市最迫切的，此次動(dòng)作可謂快如閃電，此前，北汽已經(jīng)通過收購(gòu)薩博一系列資產(chǎn)，與重慶銀翔集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，北汽董事長(zhǎng)徐和誼日前表示：整體上市方案即將確定。
相比北汽，日子過得好得多的上汽則可能會(huì)直接參與到通用未來(lái)的建設(shè)中。通用汽車8月18日提交了首次公開募股(IPO)計(jì)劃，此次IPO將可能融資100億美元甚至更多，可能會(huì)是美國(guó)歷史上規(guī)模第二大的IPO交易。鑒于目前上汽與通用的良好合作關(guān)系，上汽參股新通用IPO的可能性很大。上汽董事長(zhǎng)胡茂元的話則令人回味：“只要能夠雙贏，上汽一定參與�！�
一汽集團(tuán)啟動(dòng)整體上市也有了新思路，最近釋放出一汽將自行IPO的明確信號(hào)。此前，業(yè)內(nèi)一直猜測(cè)一汽將借殼旗下上市公司實(shí)現(xiàn)整體上市。一汽整體上市至此完成由“借殼”到IPO的思路轉(zhuǎn)變。
廣汽登陸港股的事情是最沒有懸念的。整整持續(xù)了8年的整體上市計(jì)劃，已于8月30日借殼駿威汽車在香港聯(lián)交所H股整體上市。從未來(lái)的融資實(shí)力上看，廣汽登陸港股后將成為中國(guó)內(nèi)地在香港上市的第二大汽車公司，僅次于東風(fēng)汽車。
比亞迪董事長(zhǎng)王傳福也表示，公司正申請(qǐng)到A股上市，預(yù)計(jì)下半年可以掛牌，公司傾向于到深圳上市。而在早些時(shí)候，民營(yíng)車企力帆汽車宣布提交IPO申請(qǐng)，重啟上市計(jì)劃。再加上奇瑞、眾泰等的有序推進(jìn)，IPO大幕已經(jīng)悄然拉開，新一輪車企整體上市再掀浪潮。
競(jìng)爭(zhēng)走向資本纏斗
從種種跡象來(lái)看，各大車企陸續(xù)啟動(dòng)IPO已是大勢(shì)所趨。除了出于企業(yè)對(duì)于資金饑渴的強(qiáng)烈需要之外，也不排除當(dāng)?shù)卣蛑鞴懿块T的授意。對(duì)于中國(guó)汽車企業(yè)來(lái)說(shuō)，重組整合已不可避免。IPO勢(shì)必將會(huì)推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)重組整合，成為塑造汽車業(yè)“國(guó)家隊(duì)”的重磅武器。
資本市場(chǎng)的運(yùn)作，讓已經(jīng)上市的車企取得了快速發(fā)展。近期以來(lái)，中國(guó)車企競(jìng)爭(zhēng)格局正悄然發(fā)生著變化。前不久《財(cái)富》雜志最新出爐的世界500強(qiáng)排行榜中，東風(fēng)汽車公司以394.02億美元的營(yíng)業(yè)收入，成為最“富”本土車企。作為資本市場(chǎng)上市先行者，東風(fēng)“A+H”的格局，使其在車企間的競(jìng)爭(zhēng)中受益匪淺。
東風(fēng)的成功讓不少車企“眼羨”，就算重組改制過程不易，也寧愿“削尖了腦袋”往股市里鉆。對(duì)各個(gè)汽車集團(tuán)而言，上市后股票價(jià)格并不是最重要的，出于汽車企業(yè)目前對(duì)于資金饑渴的強(qiáng)烈需要，上市能給企業(yè)帶來(lái)一個(gè)較好的融資平臺(tái)，在短時(shí)間內(nèi)獲得大量資金來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的投資發(fā)展計(jì)劃，對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展壯大和生存都能起到促進(jìn)作用。目前許多車企最值錢的資產(chǎn)依然是合資企業(yè)中方的股權(quán)，自主品牌只是初顯崢嶸。一旦實(shí)現(xiàn)整體上市，自主品牌受歧視、投入不足的局面將大大改觀。
車企之所以加速融資上市另一個(gè)目的是；因?yàn)橐呀?jīng)公布半年報(bào)的汽車股今年上半年業(yè)績(jī)大增，成為業(yè)績(jī)最亮麗的板塊之一。另外，從市場(chǎng)情況來(lái)看，汽車類股目前的估值普遍偏于合理。這就是說(shuō)，汽車行業(yè)雖然不具備內(nèi)生性的業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，但是卻存在外延型的資產(chǎn)大幅擴(kuò)張機(jī)會(huì)。因此車企不約而同地選擇上市，搶占發(fā)展先機(jī)，開始為將來(lái)的發(fā)展未雨綢繆。
隨著汽車產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和車企之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，從產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)再到對(duì)接資本市場(chǎng)，“追趕者”想超越“領(lǐng)跑者”，而“領(lǐng)跑者”企圖甩掉“追趕者”，企業(yè)的融資能力就將成為車企競(jìng)爭(zhēng)的又一戰(zhàn)場(chǎng)。從IPO到增發(fā)融資，從H股玩到A股，從發(fā)債到權(quán)證融資，無(wú)疑，中國(guó)車企正在走向資本纏斗的時(shí)代。
上市面臨重重阻力
然而，車企的此次上市潮注定不會(huì)一帆風(fēng)順。由于上市公司審批程序嚴(yán)格，車企規(guī)模大、關(guān)系復(fù)雜，企業(yè)上市之路猶如一場(chǎng)“馬拉松”式的長(zhǎng)跑，也將面臨重重阻力，既考驗(yàn)其整合能力，更有賴宏觀經(jīng)濟(jì)的天時(shí)、地利、人和。車企全面融資上市“峰回路轉(zhuǎn)”可能還尚待時(shí)日。
首先，今年以來(lái)中國(guó)股市的表現(xiàn)不容樂觀。處于低位的股市，已經(jīng)令融資功能大打折扣，大型IPO的上市勢(shì)必對(duì)脆弱的股市形成新的打壓，“借殼”又未必能達(dá)到集團(tuán)企業(yè)的融資規(guī)模。再加上汽車企業(yè)往往融資規(guī)模龐大，扎堆上市令股市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步聚集。
其次，急切的融資需求和當(dāng)前盈利能力的提升，也充滿著矛盾的辯證關(guān)系。能否有較好的盈利能力，成為上市“困難戶”的重要考驗(yàn)。它們既需要巨額融資來(lái)為進(jìn)一步發(fā)展輸血，同時(shí)也需要真金白銀的盈利，才能吸引足夠的投資者。如奇瑞汽車，長(zhǎng)年困守在中低端乘用車市場(chǎng)之中，其盈利能力并不十分突出。目前強(qiáng)化自主技術(shù)，發(fā)展中高端乘用車和新能源汽車，更需要巨額的投資。而一汽、北汽等國(guó)有集團(tuán)，目前主要盈利來(lái)源依靠于旗下合資公司，自主品牌項(xiàng)目創(chuàng)收不多或者根本還未啟動(dòng)。因此，一旦不能順利將旗下合資公司資產(chǎn)整合進(jìn)上市資產(chǎn)之中，那么便只能等自主品牌進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期之后，才能有足夠的投資吸引力，來(lái)支撐其融資上市計(jì)劃。
再次，對(duì)旗下資產(chǎn)的整合和理順管理機(jī)制的能力，也考驗(yàn)著融資上市車企。如北汽整體上市，面臨著北京現(xiàn)代這只“攔路虎”，如果現(xiàn)代方面強(qiáng)行阻礙，即使掛牌也乏善可陳。一汽旗下上市公司達(dá)到四家之多，如何整合這些上市平臺(tái)及其他資源，是其至今未能妥善解決的問題。此外，中外股東之間復(fù)雜的利益博弈，也都讓上市車企難以抄近路，不得不一次又一次選擇“長(zhǎng)征”。(新民晚報(bào)) |
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