鋼鐵PMI顯示趨穩(wěn)走勢(shì)
    從先行指標(biāo)看鋼鐵市場(chǎng)的形勢(shì)，所謂先行指標(biāo)在我這里就是PMI，從采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的運(yùn)行來(lái)看，它反映出來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)就是近期的市場(chǎng)應(yīng)該企穩(wěn)。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是每月1日發(fā)布，再過一個(gè)星期就會(huì)發(fā)布8月份的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，那個(gè)時(shí)候?qū)κ袌?chǎng)的判斷會(huì)更明朗一些。但是7月份的指數(shù)對(duì)鋼鐵市場(chǎng)今后一兩個(gè)月應(yīng)該還是有一些趨勢(shì)性的反映。從7月份鋼鐵的PMI來(lái)看，因?yàn)椴少?gòu)經(jīng)理人指數(shù)是分了制造業(yè)和非制造業(yè)的，一共是40個(gè)行業(yè)，不是綜合的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，而是鋼鐵行業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)。7月份是45.4，這個(gè)數(shù)據(jù)比6月份回升了1.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示著鋼鐵市場(chǎng)從7月下旬或從8月份開始，從谷底出現(xiàn)一個(gè)階段性的回升，應(yīng)該說8月份或從7月20號(hào)以后，鋼鐵市場(chǎng)的走勢(shì)印證了采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)反映出來(lái)的回升趨勢(shì)。
    怎么去解讀這個(gè)45.4呢，反映出來(lái)的就是整個(gè)市場(chǎng)開始從谷底回升或者是趨穩(wěn)，這就是比較根本性趨勢(shì)反映。我們有理由認(rèn)為，第一這45.4反映的就是走出了谷底，第二，這種反彈還不能看作是趨勢(shì)性的，只能說是一個(gè)階段性回升的一個(gè)判斷。這次市場(chǎng)回升的特點(diǎn)我歸納為三個(gè)方面：一個(gè)叫穩(wěn)需求，一個(gè)叫限產(chǎn)量，一個(gè)叫促平衡，這是我們當(dāng)前鋼鐵市場(chǎng)的一個(gè)基本格局，甚至也是整個(gè)生產(chǎn)資料或大宗商品的格局。換句話說，整個(gè)宏觀調(diào)控的政策取向也是這么一個(gè)格局。所以說我們它不是趨勢(shì)性的回升，主要就是因?yàn)椴皇且驗(yàn)樾枨蟮募铀僭鲩L(zhǎng)所造成的。剛才劉董事長(zhǎng)說的很好，你要把握市場(chǎng)，首先要加強(qiáng)分析，市場(chǎng)怎么樣才會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的回升，應(yīng)該是在供求平衡的基礎(chǔ)上，需求要增長(zhǎng)加速，這樣才能出現(xiàn)趨勢(shì)性的回升，也就是說回升的需求基礎(chǔ)是非常牢固的。

                            市場(chǎng)需求增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定
    在以穩(wěn)為主的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了一個(gè)特點(diǎn)是什么，為什么會(huì)趨穩(wěn)。一個(gè)就是市場(chǎng)的需求，這個(gè)需求的增長(zhǎng)會(huì)趨于穩(wěn)定，宏觀環(huán)境影響的就是需求。從需求的情況來(lái)看，為什么會(huì)趨穩(wěn)。就是當(dāng)前的需求、鋼鐵市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)，雖然回落了幾個(gè)月，但是回落的幅度并不是很大。因?yàn)槲覀儚奈镔Y部開始就做供需的平衡分析，從經(jīng)驗(yàn)的數(shù)據(jù)中間作出了一些數(shù)學(xué)模型，也有長(zhǎng)期從事的專家、專業(yè)人員做這方面的分析，我們對(duì)鋼材市場(chǎng)的需求的增長(zhǎng)情況來(lái)看，是每個(gè)月都做的。到了7月份，我們所統(tǒng)計(jì)到的國(guó)內(nèi)需求，仍然增長(zhǎng)19.6%。從宏觀環(huán)境來(lái)講，不希望需求走的太高，19.6%已經(jīng)不低了。所以說為什么叫穩(wěn)需求，把鋼鐵市場(chǎng)放在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展角度來(lái)看，增長(zhǎng)速度不希望再高�，F(xiàn)在因?yàn)閲?guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較復(fù)雜，能夠穩(wěn)定在這么一個(gè)增長(zhǎng)水平上，我覺得就是一個(gè)很好的宏觀調(diào)控的結(jié)果，或者是一個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行的結(jié)果，而且我感覺到從下半年的情況看，或者從九月份以后的情況看，鋼鐵市場(chǎng)需求穩(wěn)定在15%以上，甚至更高一些的水平，還是有基礎(chǔ)的，是有條件的。

                       關(guān)注四個(gè)基礎(chǔ)因素
    今后的1、2個(gè)月的鋼鐵市場(chǎng)需求，有一個(gè)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)，基礎(chǔ)在哪里，大概有四個(gè)方面：
    第一，投資的增長(zhǎng)。5、6月份市場(chǎng)非常關(guān)心固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)情況，因?yàn)橄啾容^去年的同期，那個(gè)時(shí)候的固定資產(chǎn)的投資跌的很厲害，而且價(jià)格又漲的很高，顯得固定資產(chǎn)投資力度減弱。4、5月份25.9%的增長(zhǎng)，所以那個(gè)時(shí)候很擔(dān)心，投資上不去，恐怕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平和速度很難符合國(guó)家的預(yù)期，從這幾個(gè)月來(lái)看，雖然固定資產(chǎn)的投資增長(zhǎng)有所回落，但是回落的空間在進(jìn)一步的縮小，但是要關(guān)注的就是投資的增長(zhǎng)速度，1到7月份是24.8%，一方面投資的增長(zhǎng)速度繼續(xù)保持在25%的水平。另外一方面，投資品的價(jià)格在回落，漲幅在回落，這樣一來(lái)就使得固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)水平能夠保持一定的力度，這個(gè)力度應(yīng)該說對(duì)鋼鐵市場(chǎng)的需求穩(wěn)定增長(zhǎng)是堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    第二，從投資的結(jié)構(gòu)上來(lái)講，從7月份的情況看，企業(yè)投資是趨于活躍的，說明市場(chǎng)內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力在提高。從7月份的固定資產(chǎn)投資，我們可以看到，民間投資，包括企業(yè)的，也包括其他機(jī)構(gòu)的，民間投資增長(zhǎng)水平31.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于固定資產(chǎn)的平均水平，這個(gè)投資是非常有基礎(chǔ)的，企業(yè)投資是要效益的，要效益是要有持續(xù)性，不像政府投資，拉動(dòng)起來(lái)之后，把市場(chǎng)交給企業(yè)去做，如果交不出去就很麻煩，現(xiàn)在企業(yè)接上了政府的接力棒。我覺得這是一個(gè)非常利好的因素。
    第三，從投資趨勢(shì)來(lái)講，上半年也非常擔(dān)心新開工的項(xiàng)目投資會(huì)減弱，因?yàn)槿ツ晖顿Y新開工的項(xiàng)目很多，規(guī)模很大。今年會(huì)不會(huì)減弱，當(dāng)然也很擔(dān)心�，F(xiàn)在來(lái)看，這種擔(dān)心也是沒有必要的，從三個(gè)方面可以看出來(lái)。
    1、投資比重。1到7月份的新開工項(xiàng)目投資增長(zhǎng)是26.8%，也是高于總投資的平均水平，高于24.8%。說明新開工項(xiàng)目投資的力度比較大，那么我們投資增長(zhǎng)大，比重怎么樣，比重仍然占整個(gè)投資施工項(xiàng)目比重的26%，跟去年是持平的，這就非常好。對(duì)我們今后的市場(chǎng)特別是鋼鐵市場(chǎng)的需求是能保持一定的基礎(chǔ)的。從固定資產(chǎn)投資的角度講，沒有必要過于擔(dān)憂鋼鐵市場(chǎng)會(huì)不會(huì)有大幅度的下滑，這是一個(gè)因素。
    2、資金的因素，大家比我還熟悉，資金的環(huán)境也是比較穩(wěn)定的，現(xiàn)在新增的貸款是在壓，壓到合適的一個(gè)規(guī)模，真的需要錢，銀行不缺錢。一個(gè)月都能夠新增貸款上萬(wàn)億，你什么時(shí)候需要，錢還是不缺的，資金的供給是穩(wěn)定的，除了一些個(gè)別的企業(yè)，或個(gè)別的環(huán)節(jié)覺得資金緊張以外，普遍來(lái)講不差錢。這應(yīng)該說是沒有問題的。
    3、政策環(huán)境比較穩(wěn)定。這個(gè)也是從PMI的運(yùn)行的結(jié)果看，綜合的PMI運(yùn)行結(jié)果來(lái)看政策環(huán)境穩(wěn)定的情況。從7月份的制造業(yè)務(wù)的PMI是51.2%，是回落的，但是回落中間有他的合理性，因?yàn)镻MI是用五個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加起來(lái)形成的，這里面有反映供給的指數(shù)、需求的指數(shù)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的的指數(shù)，還有效率的指數(shù)（配送時(shí)間），還有庫(kù)存。這么五大指標(biāo)，形成了綜合的PMI，1到7月份回落到51.2%和5月份、6月份的回落不一樣，5、6月份的回落是需求回落比較多，，到了7月份的回落主要還是生產(chǎn)、供給方面的比較多。這個(gè)應(yīng)該說具有宏觀調(diào)控一定的主動(dòng)性所造成的回落，
    第四，從出口方面講，自從出臺(tái)了取消出口退稅以后，大家都擔(dān)心出口會(huì)出問題，現(xiàn)在運(yùn)行著一個(gè)月下來(lái)，也沒有出現(xiàn)很多的問題。還是保持了一個(gè)適度的增長(zhǎng)。對(duì)我們整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定是非常管用的。大家也關(guān)心，今后的鋼鐵出口會(huì)不會(huì)減弱，增長(zhǎng)的速度肯定會(huì)落下來(lái)，不可能51.2%的速度去增長(zhǎng)，肯定會(huì)下來(lái)。但是總的規(guī)模會(huì)不斷地?cái)U(kuò)大，出口這個(gè)事情除了政策因素的影響以外，更主要的還是國(guó)際市場(chǎng)�，F(xiàn)在來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)的溫和增長(zhǎng)已經(jīng)形式定局，總體來(lái)講是不錯(cuò)的。
    所以這四個(gè)方面，首先是投資，投資增長(zhǎng)是穩(wěn)定的，資金的供給是穩(wěn)定的，政策的環(huán)境也是比較穩(wěn)定的，還有一個(gè)出口的增長(zhǎng)也是穩(wěn)定的。所以說基于這個(gè)判斷，我感覺到PMI所顯示出來(lái)的這種從谷底的回升，盡管當(dāng)前是階段性的回升。但是再往下有大幅度的回落恐怕可能性也不怎么大。市場(chǎng)趨穩(wěn)的特點(diǎn)就是需求的增長(zhǎng)是趨于穩(wěn)定的，市場(chǎng)趨于穩(wěn)定的第二個(gè)特點(diǎn)就是供給。我覺得供給的增長(zhǎng)是有所限制的，國(guó)內(nèi)的鋼鐵生產(chǎn)量是一個(gè)斜坡式的下滑，也就是說從4月份以來(lái)，是單邊下滑的，不像需求是波動(dòng)式下滑的。產(chǎn)能限制從七月份來(lái)看是比較顯現(xiàn)的。
    很多人迷惑，需求增長(zhǎng)那么多，但是感覺不到，實(shí)際上你需求多了，資源更多，需求增長(zhǎng)再快，也賣不出好價(jià)錢，所以說供需平衡是非常關(guān)鍵的。雖然需求的增長(zhǎng)是保持穩(wěn)定，但是由于供給的增長(zhǎng)是在逐步受到限制，所以說整個(gè)市場(chǎng)的供需關(guān)系應(yīng)該是趨于平衡的，供需關(guān)系趨于平衡最顯著的指標(biāo)就是庫(kù)存，庫(kù)存是漲還是跌，這是供需關(guān)系非常敏感的一個(gè)指標(biāo)，你說是滯后的指標(biāo)，相對(duì)以前是滯后的的，相對(duì)后期是先行的。
    蘭格每天發(fā)短信，我也每天都能收到，每天都有庫(kù)存的情況。首先庫(kù)存是回落的，我們做了這方面的基本測(cè)算，7月份相對(duì)于6月份來(lái)講，我們是做的8月上旬，現(xiàn)在的這個(gè)庫(kù)存全國(guó)的是8100萬(wàn)噸，全社會(huì)的庫(kù)存是包括四個(gè)環(huán)節(jié)，一個(gè)環(huán)節(jié)是生產(chǎn)庫(kù)存，就是鋼鐵廠生產(chǎn)的、沒賣出去的庫(kù)存。第二個(gè)是流通環(huán)節(jié)的庫(kù)存，也就是經(jīng)銷商手里的庫(kù)存，第三個(gè)是生產(chǎn)企業(yè)和建設(shè)單位的庫(kù)存，這個(gè)是相對(duì)流通商來(lái)講更廣的。還有一個(gè)環(huán)節(jié)，是在途的環(huán)節(jié)，有些產(chǎn)品還是壓庫(kù)。比如說鐵礦石，動(dòng)不動(dòng)就好幾千萬(wàn)噸壓在港口。
    這四個(gè)環(huán)節(jié)加起來(lái)叫全社會(huì)的庫(kù)存，當(dāng)前的8100萬(wàn)噸，這個(gè)規(guī)模是什么樣的概念，也就是說整個(gè)全國(guó)的鋼材的庫(kù)存周轉(zhuǎn)期大概是1.2個(gè)月左右，就是三十六、七天，庫(kù)存雖然在回落，從我們的判斷來(lái)講，恐怕還是比較多，從我們國(guó)家目前的物流系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)水平來(lái)講，鋼材的庫(kù)存周轉(zhuǎn)期25天是最合理的，跟各個(gè)地區(qū)不一樣，華北建筑用材根本不要25天，10多天就可以了，其他地方就不行，全國(guó)平均的話25天左右是最合理的。PMI鋼鐵產(chǎn)品庫(kù)存從63%回落到50%多，這是市場(chǎng)供需關(guān)系趨于平衡非常重要的一個(gè)指標(biāo)，大家也要多多去關(guān)注。
    在這么一個(gè)市場(chǎng)的格局下，做一個(gè)比較簡(jiǎn)單的結(jié)論，價(jià)格的走勢(shì)就是趨穩(wěn)，盡管現(xiàn)在有所動(dòng)蕩，但是你說下降的空間有多大，這個(gè)很難說。上升的空間目前也還很難看得到，價(jià)格是在振蕩中趨于穩(wěn)定，這就是我對(duì)當(dāng)前鋼鐵市場(chǎng)基本判斷，12個(gè)字，四句話：穩(wěn)需求、限產(chǎn)量、促平衡、平價(jià)格。
    這種格局也是整個(gè)宏觀環(huán)境所要求的，也是宏觀調(diào)控政策取向所希望看到的比較好的結(jié)果，最終結(jié)論就是趨穩(wěn)，當(dāng)前的市場(chǎng)應(yīng)該是在趨穩(wěn)的過程中趨于強(qiáng)勢(shì)。