蘇格蘭皇家銀行(下稱RBS)表示，必和必拓(BHPBilliton)與力拓(RioTinto)鐵礦石合資計劃可能會在監(jiān)管和交易價格的雙重壓力下崩潰。
此前，考慮到力拓鐵礦石業(yè)務規(guī)模大于自身，必和必拓為實現(xiàn)雙方在合資企業(yè)中的對等股權而決定向力拓支付58億美元現(xiàn)金。RBS認為到2010年年底必和必拓需實際支付的資金可能會遠低于58億美元。
該行表示：“我們認為，假設'兩拓’交易已獲歐盟監(jiān)管委員會批準，力拓股東也不會予以批準，除非能從必和必拓處議得更高支付價。”
該行表示，如果力拓提價，必和必拓將考慮其他替代方案，比如在黑德蘭港(PortHedland)建造外港等。
RBS表示：“除歐盟競爭委員會外，該交易還面臨其他國家監(jiān)管障礙，比如能否獲得中國批準仍不明朗。我們認為，在被監(jiān)管障礙及對等股權支付價格再議等難題纏繞的情況下，這項合資交易可能不會發(fā)生。”
RBS對“兩拓”的評級均為“買入”，但更傾向力拓，該行認為力拓市盈率存在20%折價。RBS給予力拓的目標價為105.48澳元，必和必拓為57.39澳元。截止發(fā)稿時必和必拓下跌0.8%至44.10澳元，力拓下跌0.5%至80.23澳元。 |
