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鐵路投資開局超出市場預(yù)期 機(jī)械行業(yè)看好
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-3-2 9:12:21
蘭格鋼鐵 |
鐵道部公布1月份固定資產(chǎn)投資完成情況。2月20日鐵道部公布了1月份全國鐵路主要指標(biāo)完成情況。1月份全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資322億元，同比增長73.4%，其中基本建設(shè)投資完成234億元，同比增長53.1%。
點(diǎn)評：1.鐵路投資開局超出市場預(yù)期。2010年1月中旬召開的2010年鐵路計(jì)劃工作會議計(jì)劃2010年全國鐵路行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資規(guī)模為8235億元，其中基本建設(shè)投資完成7000億元，同比增長17.4%和 16.6%。這一規(guī)劃基本符合市場對2010年鐵路投資的預(yù)期。2月20日公布的2010年1月鐵路投資完成數(shù)據(jù)顯著高于市場預(yù)期，驗(yàn)證了我們之前的判斷，即以項(xiàng)目建議書和可研報(bào)告審批情況作為先行指標(biāo)，我們判斷2010年鐵路投資仍有望實(shí)現(xiàn)高速增長。根據(jù)鐵路項(xiàng)目一般實(shí)施程序，從項(xiàng)目建議書批復(fù)到可研報(bào)告批復(fù)的時(shí)間很不確定，長則幾年，短則幾個(gè)月。而可研報(bào)告批復(fù)后4個(gè)月左右(2009年在3個(gè)月內(nèi))即進(jìn)入招標(biāo)、奠基、征地、動遷程序，這一階段一般經(jīng)歷約半年時(shí)間，之后施工單位進(jìn)場開工才正式大量拉動建筑施工機(jī)械的需求。進(jìn)入2009年后，從新建鐵路開工情況來看，波動幅度加大，但總規(guī)模未減少，未來在建項(xiàng)目規(guī)模必將擴(kuò)大。從發(fā)改委基礎(chǔ)建設(shè)司對于跨省大項(xiàng)目的可研報(bào)告審批情況看，2009年4季度新增項(xiàng)目出現(xiàn)井噴，且規(guī)模大于此前(一般情況下鐵路投資金額計(jì)入統(tǒng)計(jì)的時(shí)間點(diǎn)在可研報(bào)告通過審批之后不久，2010年1月鐵路投資的高速增長正是2009年4季度大量項(xiàng)目通過審批的反映，預(yù)期未來幾月鐵路投資仍將繼續(xù)保持高增速)，這些項(xiàng)目將于2010年上半年陸續(xù)開工，加上2009年項(xiàng)目的積累，由2010年鐵路建設(shè)拉動的施工設(shè)備需求有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長。從項(xiàng)目建議書審批狀況看，2009年3、4季度也出現(xiàn)了一個(gè)前所未有的高潮，這些項(xiàng)目特別是眾多客運(yùn)專線項(xiàng)目將為未來幾年的新增項(xiàng)目提供了充足儲備。展望2010年，考慮到未來基建投資中鐵路投資最為確定，以及施工量的累積效應(yīng)，在基建方面最值得看好的機(jī)械是汽車起重機(jī)和混凝土機(jī)械。在2009年下半年我們已經(jīng)指出房地產(chǎn)投資存在不確定性，因此混凝土機(jī)械需求將會受到一定影響，預(yù)計(jì)地產(chǎn)投資放緩對于混凝土機(jī)械的負(fù)面影響將在2010年初開始逐步顯現(xiàn)，在基建以及房地產(chǎn)兩方面的需求此消彼長。因此我們?nèi)匀唤o予汽車起重機(jī)買入評級，混凝土機(jī)械增持評級。受益于鐵路特別是客運(yùn)專線建設(shè)的上市公司主要包括徐工機(jī)械和中聯(lián)重。在徐工機(jī)械收入中汽車起重機(jī)占比達(dá)70%，其他占30%。中聯(lián)重科收入中汽車起重機(jī)和混凝土機(jī)械各占50%。維持徐工機(jī)械的買入評級，預(yù)測 2010年EPS2.4元，目標(biāo)價(jià)格45.6元。維持中聯(lián)重科增持評級，預(yù)測2010年EPS1.58元，目標(biāo)價(jià)格28.4元。維持三一重工增持評級，預(yù)測2010年EPS1.75元，目標(biāo)價(jià)格36.8元。風(fēng)險(xiǎn)提示：未來銀行信貸規(guī)模大幅度壓縮可能危及基建項(xiàng)目投資進(jìn)展；如果貨幣政策緊縮，將直接影響機(jī)械設(shè)備投資需求。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】m.t3home.cn |
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