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央企重組趨白熱化 招商輪船提升運(yùn)力賺籌碼
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-2-2 10:06:20
蘭格鋼鐵 |
作為國(guó)內(nèi)最大的遠(yuǎn)洋能源運(yùn)輸企業(yè)，招商局旗下的招商輪船，經(jīng)營(yíng)和管理著中國(guó)歷史最悠久、最具經(jīng)驗(yàn)、國(guó)內(nèi)運(yùn)力最大的遠(yuǎn)洋油輪船隊(duì)。最近在央企重組進(jìn)入白熱化后，招商輪船也加快了運(yùn)力的提升。
驟增運(yùn)力超百萬(wàn)噸
1月12日，由日本住友集團(tuán)建造的超級(jí)油輪(VLCC)“凱愛(ài)輪”實(shí)現(xiàn)交船后，該公司在大連重工集團(tuán)訂造的超級(jí)油輪“凱源輪”、18萬(wàn)噸好望角型散貨船“明源輪”1月14日同時(shí)完成交接。
“凱愛(ài)輪”已經(jīng)是招商輪船在日本環(huán)球有明船廠訂造的第四條30萬(wàn)噸級(jí)雙殼體超級(jí)油輪，“凱源輪”和“明源輪”則是招商輪船先后在大連重工建造的第二艘30萬(wàn)噸級(jí)的雙殼體超級(jí)油輪和第一艘18萬(wàn)噸好望角型散貨船，后者是招商輪船13年來(lái)第一艘新造的大型散貨船，這為公司散貨船隊(duì)的擴(kuò)張邁出了實(shí)質(zhì)一步。
招商輪船1月26日對(duì)記者表示，這三艘船舶的順利交接和投入運(yùn)營(yíng)，在很大程度上，提升了招商輪船船隊(duì)的運(yùn)力，共添加了78萬(wàn)噸運(yùn)動(dòng)。據(jù)其介紹，招商輪船在今年內(nèi)還將有兩艘30萬(wàn)噸級(jí)的雙殼體超級(jí)油輪、一艘11萬(wàn)噸級(jí)的雙殼體超級(jí)油輪，以及兩至三艘18萬(wàn)噸好望角型散貨船交付營(yíng)運(yùn)。至此，招商輪船自有并已投入營(yíng)運(yùn)的30萬(wàn)噸級(jí)的雙殼體超級(jí)油輪已經(jīng)達(dá)到10艘，其在中國(guó)船東自有超級(jí)油輪運(yùn)力的數(shù)量目前名列第一。
此外，招商輪船委托建造的第5艘LNG(液化天然氣)專(zhuān)用船舶“大鵬星”號(hào)也在去年12月10日交貨。這是公司通過(guò)IPO募集資金所投資的五艘LNG專(zhuān)用船中的第五艘，這五艘船被直接用于粵閩兩地進(jìn)口LNG的運(yùn)輸。由于進(jìn)口LNG目前為國(guó)家控制，所以其專(zhuān)業(yè)運(yùn)輸也帶有壟斷性質(zhì)，僅招商輪船、中遠(yuǎn)、中海等兩三家專(zhuān)業(yè)船舶公司有此資質(zhì)。
而近些年來(lái)中國(guó)沿海一帶LNG的市場(chǎng)需求越來(lái)越強(qiáng)。因此，多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，招商輪船LNG專(zhuān)用船舶的全部投用，將給其今后帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。
排名第四何去何從？
招商輪船為招商局集團(tuán)控股的主要從事能源運(yùn)輸業(yè)務(wù)的航運(yùn)企業(yè)，主要包括遠(yuǎn)洋油運(yùn)、LNG運(yùn)輸和干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)。其油輪資產(chǎn)是公司主要的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。目前這些資產(chǎn)全部由招商輪船全資擁有的兩個(gè)專(zhuān)業(yè)管理公司海宏輪船(香港)有限公司和香港明華船務(wù)有限公司進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)管理。
作為央企航運(yùn)板塊的老四，招商輪船的運(yùn)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、中外運(yùn)長(zhǎng)航，屬于招商局旗下眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的一部分，歷史可以追溯到19世紀(jì)末，是中國(guó)第一家真正意義的國(guó)有航運(yùn)企業(yè)。
而在央企每個(gè)行業(yè)只保留前三家的大背景下，即便歷史悠久，但因?yàn)閷?shí)力與航運(yùn)能力均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于第三的企業(yè)，未來(lái)何去何從值得關(guān)注。目前中遠(yuǎn)集團(tuán)、中海集團(tuán)和中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)都擁有油運(yùn)業(yè)務(wù)，其中，中海發(fā)展是遠(yuǎn)東油運(yùn)、煤運(yùn)為核心業(yè)務(wù)的最大航運(yùn)公司之一；中遠(yuǎn)集團(tuán)的油運(yùn)業(yè)務(wù)還未被注入上市公司；而長(zhǎng)航油運(yùn)則是以長(zhǎng)江油運(yùn)為主，目前正在開(kāi)拓海上油運(yùn)業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，央企航運(yùn)板塊的4家企業(yè)的業(yè)務(wù)，無(wú)重合的部分。
公司近期運(yùn)力不斷提升，也被業(yè)界看為“最后的狂歡”，在大限到來(lái)之前，努力增加運(yùn)力，以便給自己多準(zhǔn)備一些籌碼。除此之外，招商輪船能夠頻頻增加運(yùn)力，還是因?yàn)楣颈旧砗苡械讱狻?br>
湘財(cái)證券分析師劉正認(rèn)為，這是因?yàn)楣灸技Y金使用效率低、財(cái)務(wù)杠桿不高和固定資產(chǎn)比例低及營(yíng)運(yùn)資本過(guò)剩是公司ROE水平較低的主要因素，再加上當(dāng)前較低的船價(jià)和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)為公司進(jìn)一步運(yùn)力擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。
未來(lái)兩年公司油運(yùn)運(yùn)力投放達(dá)161萬(wàn)噸，是當(dāng)前油運(yùn)運(yùn)力的50.16%，干散貨運(yùn)力投放198萬(wàn)噸，是當(dāng)前干散貨運(yùn)力的2.83倍，運(yùn)力投放較為集中。公司新造的7艘好望角型船投入使用將較好地改善公司干散貨運(yùn)輸船隊(duì)，增強(qiáng)其可持續(xù)發(fā)展能力。
此外，驟增運(yùn)力的背后原因不難看出，在央企航運(yùn)板塊中如果繼續(xù)“示弱”下去，很難不被“吃掉”；驟增運(yùn)力后，一方面有可能實(shí)現(xiàn)繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)；另一方面，即便被“吃掉”，但整體規(guī)模和實(shí)力都增加，會(huì)為自己多賺一些籌碼。
在看好油運(yùn)市場(chǎng)復(fù)蘇等情況下，湘財(cái)證券發(fā)表研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2009~2011年公司EPS分別為0.14元、0.26元及0.31元，運(yùn)力增長(zhǎng)及市場(chǎng)回暖將提升公司2010年業(yè)績(jī)水平；以1月27日收盤(pán)價(jià)5.64元為基準(zhǔn)，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為40.29倍、20.77倍、16.13倍。(來(lái)源：投資者報(bào)) |
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