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存款準(zhǔn)備金率18日正式上調(diào) 市場(chǎng)不宜夸大緊縮含義
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http://m.t3home.cn 發(fā)表日期：2010-1-18 8:37:05
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[世華財(cái)訊]18日開(kāi)始，存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。政府官員和業(yè)內(nèi)專家提醒，并非貨幣政策收緊的標(biāo)志，市場(chǎng)不宜夸大準(zhǔn)備金率政策的緊縮含義。
據(jù)證券時(shí)報(bào)1月18日?qǐng)?bào)道，從18日開(kāi)始，存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，根據(jù)中國(guó)人民銀行15日公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可一次性凍結(jié)資金約3,000億元。由于央行宣布調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的時(shí)間早于預(yù)期，市場(chǎng)在政策緊縮預(yù)期增強(qiáng)的影響下劇烈波動(dòng)，但有政府官員和業(yè)內(nèi)專家提醒，市場(chǎng)不宜夸大準(zhǔn)備金率政策的緊縮含義，現(xiàn)在斷定政策轉(zhuǎn)向還為時(shí)過(guò)早。
央行研究局局長(zhǎng)張建華上周(1月11-17日)末在京表示，此次央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率并非貨幣政策收緊的標(biāo)志。作為央行的多種調(diào)控工具之一，本次提高存款準(zhǔn)備金率仍是一次中性的貨幣調(diào)控工具的使用。他表示，本次存款準(zhǔn)備金率調(diào)高主要是為了對(duì)沖額外投放出的貨幣，并非為了對(duì)沖實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中流動(dòng)性。央行仍將會(huì)保持既定的全年貨幣政策，同時(shí)在使用調(diào)控工具時(shí)更加注重靈活性和針對(duì)性。
專家認(rèn)為，除去政策的警示作用，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)于銀行體系流動(dòng)性的影響確實(shí)不宜夸大，因?yàn)樯虡I(yè)銀行完全可以通過(guò)調(diào)低超額存款準(zhǔn)備金率的方法加以應(yīng)對(duì)。據(jù)央行此前公布的數(shù)據(jù)，金融機(jī)構(gòu)截止2009年三季度末的超額準(zhǔn)備金率為2.06%，考慮到2009年四季度銀行放貸速度明顯放緩，超儲(chǔ)率應(yīng)會(huì)繼續(xù)上升，所以金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)難度不大。而且，目前央行向法定存款準(zhǔn)備金支付的利率要高過(guò)超額存款準(zhǔn)備金將近1個(gè)百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)調(diào)整準(zhǔn)備金構(gòu)成也有利于提升資金回報(bào)。
在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)之前的公開(kāi)市場(chǎng)操作當(dāng)中，中央銀行有意識(shí)地提高了3個(gè)月期和1年期央票利率，這被解讀為政策收緊的信號(hào)，而準(zhǔn)備金率上調(diào)繼續(xù)強(qiáng)化了這種預(yù)期。但在準(zhǔn)備金率上調(diào)之后的公開(kāi)市場(chǎng)操作當(dāng)中，央票利率卻出現(xiàn)走平態(tài)勢(shì)，有銀行間市場(chǎng)交易員認(rèn)為，央票利率走平應(yīng)該是央行緩沖準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響，顯示出政策操作的靈活性。
業(yè)內(nèi)人士表示，同樣作為管理總需求的宏觀調(diào)控工具，貨幣政策與財(cái)政政策明顯不同的是，貨幣政策對(duì)總需求的影響需要經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的傳導(dǎo)周期，尤其是在中國(guó)這樣金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)的地方，傳導(dǎo)鏈條會(huì)更加漫長(zhǎng)。這種特點(diǎn)要求政策制定者在時(shí)機(jī)選擇上打出提前量，以避免政策周期與經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生重疊，增加經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。中國(guó)央行早于市場(chǎng)預(yù)期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也有增強(qiáng)政策前瞻性的考慮。
(王靜編輯) |
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