一、十二月份國內(nèi)不銹鋼市場價格先抑后揚(yáng)

2009年12月份，國內(nèi)不銹鋼市場上半月震蕩走低，下半月觸底反彈，并一路走高。12月中旬，國內(nèi)304冷軋不銹鋼最低報至19000元，但12月下旬受LME鎳價強(qiáng)勢反彈刺激，國內(nèi)不銹鋼價格一路走高，截止到12月底，全國均價304冷軋不銹鋼報至22000元，漲幅接近20%。

對于當(dāng)前不銹鋼市場的走勢，市場貿(mào)易商的觀點(diǎn)存在一定分歧，部分貿(mào)易商認(rèn)為不銹鋼市場基本面無法支撐不銹鋼價格的高位，后市存在下調(diào)風(fēng)險；而另有部分貿(mào)易商對明年一季度的行情仍存在較好預(yù)期，開始限量出貨“捂盤待漲”。以筆者的觀點(diǎn)來看，不銹鋼的反彈行情很可能會持續(xù)到1月上旬，之后會出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

圖9-1 國內(nèi)不銹鋼市場價格走勢圖

304方面：

12月份，據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心市場監(jiān)測顯示：無錫市場太鋼304/2B/C平均價格為20650元，同比上升18.75%，環(huán)比上漲5.96%。304/No.1卷平均價格為18790元，同比上升17.62%，環(huán)比下跌4.97%。（詳見圖9-1）

316L、321方面：

12月份，無錫市場太鋼321熱軋平板均價較上月上漲6.59%，太鋼316L熱軋平板均價較上月上漲7.97%。321、316L太鋼熱軋平板價格持續(xù)上漲。近期321庫存有所減少，市場反映主要原因在于需求較好，另一方面，在304及316L的替代下，貿(mào)易商對321的進(jìn)貨量減少。

403方面：

12月份，佛山市場太鋼430/2B卷月平均價格為11539元，同比上漲16.4%，環(huán)比上漲1.9%。無錫市場太鋼430/2B卷月平均價格為11283元，同比上漲14.9%，環(huán)比上漲1.6%。12月中旬不銹鋼市場行情大幅上漲，430亦不得不順勢而為，超出許多商家的預(yù)料。

二、原料價格強(qiáng)勢反彈

 1、倫鎳帶動國內(nèi)鎳價大幅上漲

截止到12月30日，倫敦LME鎳收盤18910美元，較上月上漲2635美元，漲幅16.2%，12月現(xiàn)貨結(jié)算平均價17133美元，庫存至153936噸，增加18456噸。12月倫鎳行情先抑后揚(yáng)，鎳價盤中最高上摸至19550美元，最低下探15720美元。12月份倫鎳行情受消息面和技術(shù)面支撐，上演一幕歲末翹尾行情。月初，因迪拜重組債務(wù)行動打壓市場風(fēng)險意愿，損及市場人氣拖累倫鎳大幅下跌。月中，受阿布扎比同意向迪拜世界提供100億美元金融援助消息；同時，美國11月房屋開工率增長8.9%，高于市場預(yù)估；以及美聯(lián)儲維持利率不變消息提振，國際原油和黃金價格大幅反彈，帶動倫敦金屬全線飄紅，倫鎳順勢收復(fù)17000美元整數(shù)關(guān)。月末，隨著一年一度西方圣誕節(jié)假日來臨，受俄羅斯將對非合金鎳出口征收5%關(guān)稅的傳言和智利銅礦勞資糾紛可能引發(fā)12月31日罷工影響，倫敦金屬大多延續(xù)前期漲勢，倫銅倫鎳?yán)^續(xù)大幅上漲，倫鎳重返前期19000美元高位。

12月倫交所各金屬品種在“高產(chǎn)量、高需求、高庫存”的背景下，出現(xiàn)輪番上漲行情，金屬價格看上去與基本面背道而馳，使得很多投資者都感到納悶。其實(shí)為對沖通脹以及疲弱美元帶來的風(fēng)險，指數(shù)基金和投機(jī)資金大量流入商品市場足以抵消基本面利空。歷史上庫存增加的同時價格走高的現(xiàn)象其實(shí)并不罕見，因?yàn)槭袌鰬?yīng)該是充滿期待的，當(dāng)前的價格可以很好的反映未來3到6個月的供需變化而非現(xiàn)在。投機(jī)基金以及消費(fèi)商之所以選擇在年底前逢低買入，是因?yàn)轭A(yù)計2010年隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，金屬價格會有較好的漲勢。

12月，國內(nèi)現(xiàn)貨市場鎳價跟隨倫鎳一起大幅上漲。受外盤倫鎳連續(xù)上漲帶動，國內(nèi)成交價格持續(xù)上漲。12月金川集團(tuán)連續(xù)5次上調(diào)鎳出廠價，漲幅達(dá)15000元，貿(mào)易商接到的詢盤電話增多，但實(shí)際成交并不理想，說明目前市場對后市鎳價的信心雖然有所恢復(fù)，但表現(xiàn)還比較謹(jǐn)慎，因此總體成交不是很活躍，一方面，鎳價上漲，下游買興受到抑制，另一方面，貿(mào)易商對后市鎳價看好，不愿太早出貨。

技術(shù)面上，目前倫敦LME鎳價運(yùn)行于短期5日均線附近，技術(shù)指標(biāo)MACD紅色能量柱收縮，表明雖然倫鎳行情處于技術(shù)性反彈階段，但反彈動能已經(jīng)出現(xiàn)衰退。隨著鎳價再次回到前期19000美元附近高位，繼續(xù)上漲的壓力也會逐步顯現(xiàn)，高位震蕩不可避免。當(dāng)前倫鎳技術(shù)壓力位在19600美元。

圖9-2  LME價格與庫存走勢圖

2、不銹鋼廢料震蕩反彈

12月國內(nèi)不銹鋼廢料經(jīng)過整體弱勢震蕩調(diào)整之后，12月下旬開始大幅反彈，其中304廢料主流報價為13000元（均價不含稅），最低報價為12500元（不含稅）水平，最高報13200元（不含稅）。低鎳和無鎳不銹鋼廢料報價也有所上調(diào)，目前國內(nèi)201廢料報價在5800元，430廢料價格報4700元，戴南地區(qū)316廢料市場參考價為17900-18900元，而廣東地區(qū)316廢料最低報價仍也報于18000元以上。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月份我國共進(jìn)口不銹鋼廢料2.18萬噸，環(huán)比下降9.2%（上月進(jìn)口量為2.4萬噸），同比上漲2.8%，1-11月，累計進(jìn)口量為35.9萬噸，同比增長25.5%（去年同期進(jìn)口量為28.6萬噸）。

11月份我國不銹鋼廢料進(jìn)口量小幅下降，降幅減緩。究其原因，11月份國內(nèi)不銹鋼正材市場處于低谷階段，304冷軋卷一度報價低至18500元，市場信心受到打壓，鋼廠方面對廢料采購放緩；同期國內(nèi)廢料價格與國外廢料價格總體持平，除去進(jìn)口稅率，海運(yùn)費(fèi)，通關(guān)一系列繁瑣手續(xù)與附加費(fèi)用后，國外廢料價格無優(yōu)勢可言。國內(nèi)大小鋼廠對廢料實(shí)際需求疲軟，直接制約了廢料進(jìn)口量及其價格。

現(xiàn)在不管是正材市場，還是不銹鋼廢料，價格都已經(jīng)處于高位，雖然存在進(jìn)一步上沖可能，但回調(diào)壓力也同時驟增，不銹鋼304廢料在13500元左右面臨此番壓力，隨后總體走高，但回調(diào)波動仍舊不可小覷，廢料行情遠(yuǎn)期較為樂觀。

三、未來市場庫存將穩(wěn)中小幅波動

從市場貿(mào)易商的角度來分析，也具備支撐不銹鋼價格上漲的條件，雖然近期國內(nèi)不銹鋼價格出現(xiàn)一定幅度反彈，部分前期被套的貿(mào)易商已經(jīng)解套并開始贏利，但仍有相當(dāng)一部分貿(mào)易商被套在22000元上方。另外，表面看當(dāng)前不銹鋼市場的庫存量仍位于歷史高位，但除去銀行質(zhì)押庫存、高位套牢庫存、電子盤套保庫存，不銹鋼現(xiàn)貨市場可流通庫存量并不是很大，在上漲市場中，部分貿(mào)易商很可能出現(xiàn)“捂盤惜售”的心理，甚至還會封盤以配合不銹鋼價格上漲。

另外，受鋼廠發(fā)貨周期限制，近期不銹鋼市場現(xiàn)貨補(bǔ)給略顯不足，不銹鋼現(xiàn)貨市場庫存有下滑跡象，庫存壓力也開始逐漸緩解，部分規(guī)格材料甚至出現(xiàn)貨源短缺的跡象，而不銹鋼制品企業(yè)臨近年底也有補(bǔ)庫需求，都將對短期不銹鋼走勢形成利好作用。

截止12月31日，無錫總庫存18.37萬噸，較11月底上升了0.22萬噸，其中冷軋8.54萬噸，熱軋9.84萬噸。（詳見圖9-3）。

圖9-3 無錫市場不銹鋼庫存統(tǒng)計圖

10月份以來，國內(nèi)不銹鋼市場價格一直處于下跌趨勢，遵循“買漲不買跌”的采購原則，大部分不銹鋼制品企業(yè)10-11月份的不銹鋼采購量均不大，大多以消耗自備庫存為主，但經(jīng)過10-11月份的消耗，下游制品企業(yè)的不銹鋼庫存已降低至較低水平，再加上近期不銹鋼價格開始大幅上漲，很可能會刺激不銹鋼采購商補(bǔ)庫，并拉動不銹鋼價格走高。

四、進(jìn)出口逆差有所減小 出口量有望繼續(xù)增加

11月份，國內(nèi)進(jìn)口不銹鋼板卷66662噸，同比增長74.17%，環(huán)比下降1.51%；1-11月總計進(jìn)口總量728298噸，同比小幅增長了3.8%。國內(nèi)出口不銹鋼板卷49623噸，同比增長176.14%，環(huán)比增長6.29%；1-11月份該類商品共計出口302716噸，同比大幅下降43.84%。

就進(jìn)出口總量數(shù)據(jù)的對比來看，很明顯，11月當(dāng)月國內(nèi)不銹鋼板卷材“凈進(jìn)口”的局面仍然未能改變。除受海外需求變動的影響外，國內(nèi)部分鋼廠仍然需要從國外買進(jìn)坯料或者熱軋材進(jìn)行進(jìn)一步的加工，加工后的部分材料仍然是在國內(nèi)進(jìn)行銷售的，因此這也在一定程度上加劇了國內(nèi)市場供應(yīng)的過剩。目前來看，這樣的局面因有其特定的環(huán)境還會繼續(xù)存在。

另外，由于國內(nèi)市場依舊是各大鋼廠需要考慮的重點(diǎn)，隨著越來越多的鋼廠加入到板卷材的生產(chǎn)與銷售領(lǐng)域中，鋼廠也應(yīng)該意識到市場競爭的激烈將很可能導(dǎo)致自身產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率的下降，因此斷然不敢將大量的資源通過出口來消化，且目前出口不銹鋼板卷材在數(shù)量上仍然是鋼廠占的量最大，這部分企業(yè)目前在出口量上并沒有發(fā)生太大變化，因此出口總量的基數(shù)變化不大，不過目前已經(jīng)有更多的具備實(shí)力的貿(mào)易商也開始規(guī)劃外銷事宜，這對于消化過剩的資源也會有一定的幫助。

綜上所述，2010年1月上旬不銹鋼市場仍可謹(jǐn)慎看好，但隨著不銹鋼價格進(jìn)入市場現(xiàn)貨庫存的成本區(qū)，不銹鋼上行的壓力將逐步增大，而LME鎳價也運(yùn)行至19500美元附近的重壓力區(qū)，短線有回調(diào)要求，都將對不銹鋼市場行情形成壓制。而LME銅、道瓊斯指數(shù)、美原油等都在縮量上漲，上漲疲態(tài)已經(jīng)十分明顯，短期很可能會出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)，一旦周邊市場帶動LME鎳回調(diào)，不銹鋼市場行情或?qū)⒊霈F(xiàn)恐慌性下跌。