相對(duì)于春節(jié)的反彈,盡管這一波反彈有了更為堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)指數(shù)作為后盾,但是與當(dāng)時(shí)的情況如出一轍的因素是基本面并沒(méi)有明顯的改變,也就是說(shuō)需求依然沒(méi)有真正回暖.市場(chǎng)預(yù)期對(duì)實(shí)際需求作了放大反映，并由此忽略了供求關(guān)系的現(xiàn)狀。
在鋼價(jià)的不斷走低、行業(yè)虧損的情況下，國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率不降反升，這反映鋼價(jià)覆蓋變動(dòng)成本的背景下，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)動(dòng)力不足。
鋼材市場(chǎng)庫(kù)存而言，雖然建筑鋼材庫(kù)存持續(xù)回落，但目前上海市場(chǎng)建筑鋼材庫(kù)存仍然處于較高水平，高于去年同期價(jià)格大漲時(shí)的水平，并且市場(chǎng)庫(kù)存的減少并不意味著需求的真正回升，以及鋼材供應(yīng)壓力的減少。l
近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)現(xiàn)回暖趨勢(shì)，我們認(rèn)為在流動(dòng)性充裕、季節(jié)性需求恢復(fù)預(yù)期等因素支持下、鋼價(jià)小幅反彈仍屬成本線(xiàn)下的正常波動(dòng)，但產(chǎn)能過(guò)剩壓力將制約鋼價(jià)反彈的持續(xù)性和幅度；從產(chǎn)能、庫(kù)存和下游需求分析，2季度國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材價(jià)格趨勢(shì)將好于板材。
鋼材前期庫(kù)存的下降并非需求的實(shí)際好轉(zhuǎn)，而是在過(guò)年前那波鋼價(jià)暴跌的情況下，貿(mào)易商吸取了教訓(xùn)不敢再貿(mào)然進(jìn)貨。變得謹(jǐn)慎的貿(mào)易商庫(kù)存其實(shí)才是真正使得社會(huì)庫(kù)存下降的原因,并非實(shí)際需求的拉動(dòng),在鋼鐵產(chǎn)能變化不大的情況瞎,這樣的結(jié)果直接導(dǎo)致鋼廠(chǎng)的庫(kù)存不斷上升，因此實(shí)際總庫(kù)存并未下降。從目前公布的消息看，中國(guó)的鋼鐵企業(yè)特別是大型鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)的幅度并不大，巨大的產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)形成了沉重的壓力，總庫(kù)存未來(lái)仍可能進(jìn)一步上升。因此，對(duì)于近期市場(chǎng)價(jià)格的反彈，應(yīng)該看到其背后有經(jīng)濟(jì)回暖的實(shí)質(zhì)基礎(chǔ)，但更應(yīng)該注意市場(chǎng)預(yù)期對(duì)實(shí)際需求的放大反映，一旦市場(chǎng)預(yù)期過(guò)分放大實(shí)際需求的恢復(fù)，再加上鋼價(jià)低位徘徊時(shí)間過(guò)長(zhǎng),鋼價(jià)很容易出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的短暫反彈，而實(shí)際上,真正的需求不足以支撐這種反彈，而供應(yīng)壓力依然不減時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格勢(shì)必會(huì)重新進(jìn)入大幅下跌狀態(tài)，并給市場(chǎng)各方帶來(lái)更大的傷害，春節(jié)前后的行情是一個(gè)前車(chē)之鑒。產(chǎn)能過(guò)剩壓力仍是制約鋼價(jià)反彈持續(xù)性和幅度的重要因素。因此,只有供需達(dá)到平衡時(shí)，鋼價(jià)才有可能最終完成筑底并反轉(zhuǎn)。 |
